歐元：看空美元的趨勢增強提振了歐元兌美元

歐元兌美元正接近今年的最高水準(1月3日的1.1054)。可以理解的是，沒有對歐元前景進行重大的重新評估，這完全是美元主導的趨勢。事實上，本週發布的歐元區採購經理人指數(PMI)仍應顯示歐元區經濟成長乏力，綜合PMI指數徘徊在50附近。不過，歐元區將於週二公佈第二季的協商薪資。如果事實證明這些政策具有黏性，投資者可能會開始抑制歐洲央行(ecb)今年放鬆貨幣政策的預期。目前，市場預計今年還將降息68個基點——我們認為這個幅度太大了。

回到美元疲軟的主要問題上來。這裡的預設情況可能是，歐元/美元將保持在1.05-1.11的區間內，這個區間在過去18個月裡一直佔據主導地位。然而，聯準會即將開始放鬆政策，我們的經濟學家預計，隨著美國實際利率的收緊，美國經濟活動數據將更加疲軟。如果歐元兌美元開始升破1.11，我們不會低估其跟進的能力，因為已經實現的波動率在這麼長時間裡一直很低。

在其他地方，我們發布了我們對歐元/瑞郎的最新看法。瑞士出口商認為0.98是公平的水準。我們認為，隨著全球利率趨同瑞士的低利率，同時市場努力將瑞士的政策利率定價在0.50%以下，歐元/瑞郎將更多在0.92/095區間內交易。