歐元區通膨令人失望，但消費者反彈跡象預示前景良好 -荷蘭銀行

對 HICP 通膨率的初步估計顯示，7 月整體通膨率出乎意料地略有上升，從 6 月的 2.5% 升至 2.6%。荷蘭銀行高級經濟學家比爾-迪維尼（Bill Diviney）指出，核心通膨率穩定在2.9%，我們預期會跌至2.7%。

7月通膨令人失望，但表面之下仍有一線希望

"從主要驅動因素來看，能源通膨走強，按年上漲1.3%（6 月：0.2%），近期法國汽油價格上漲和天然氣管理費提高，在一定程度上抵消了能源批發價格持續下跌（如能源生產價格指數所示）的影響，但影響程度低於預期。服務業通膨率從 4.1%小幅降至 4%；我們原本預期會大幅降至 3.8%"。

"新聞報導顯示，由於旅客對價格的敏感度明顯提高，飯店和航空公司不得不降低價格。這種反彈對中期通膨前景是個好兆頭。食品通膨率也進一步走低，降至 2.3 的兩年半新低。商品通膨大致穩定在低迷的 0.8%，過去 5 個月一直徘徊在 0.7-0.9% 之間"。

"根據歐洲央行對第三季的季度預測以及將在 8 月和 9 月推低通膨的強勁下行基數效應，該數據可能與歐洲央行對 7 月的預期基本一致。根據今天的數據，我們預計 8 月通膨率將降至 2.2%，9 月將回到 2% 的目標水準。我們繼續預期歐洲央行將在 9 月恢復降息。