歐元：暫時的反彈 - 荷蘭國際集團

今天上午，法國議會選舉第一輪的初步結果與投票前的民調結果接近，歐元/美元似乎正在擺脫一些政治風險溢價。馬琳·勒龐的國民聯盟預計將獲得34%的選票，其次是左翼的新人民陣線，得票率為29%，總統馬克宏的中間派聯盟得票率為22%。在我們看來，歐元的正面反應主要是由於市場對新人民陣線(New Popular Front)沒有獲得比預期更多的選票感到寬慰。

不過，第一輪選舉的結果並不能給議會的組成提供多少確定性，而定於下週末舉行的第二輪選舉實際上是一個重大的風險事件。今天我們將密切關注OAT兌德國國債的表現。息差有可能收緊，這可能對歐元有利，但我們的利率團隊繼續認為短期後息差會結構性擴大，我們懷疑歐元能否在今年夏天完全消除政治風險溢價。

在資料方面，歐元區日曆的主要亮點是明天發布的6月CPI預覽值。德國的數據將於今天上午公佈，預計將比5月的2.4%放緩。法國和西班牙週五公佈的CPI數據顯示，通膨確實如預期的那樣下降。

歐洲央行在辛特拉舉行的論壇將從今天持續到週三，將就政策和通膨進行大量討論。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德將於今天和週三發表事先準備好的講話，並將於明天與鮑威爾一起參加一個小組討論。在辛特拉的其他演講者中，伊莎貝爾·施納貝爾和菲利普·萊恩尤為突出。週四，歐洲央行將公佈6月會議紀要。

考慮到CPI數據和歐洲央行的講話，市場本週應該會對歐洲央行的未來前景有所明朗，但在下週法國第二輪選舉結果出來之前，政治因素應該仍是歐元的主要推動力。我們認為疲軟的美國數據有助於突破1.0800，但考慮到歐元利差再次擴大的風險，回歸1.0900的可能性相對較低。