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每周焦点：地緣政治重回關注 - 丹斯克銀行
本週，俄羅斯和烏克蘭之間不斷升級的緊張局勢再次引發市場不安。普京簽署了俄羅斯核政策修正案，允許俄羅斯使用核武器報復常規武器的襲擊，前提是這些襲擊得到了核國家的支持。這一變化顯然是對美國允許烏克蘭使用遠程 ATACMS 導彈襲擊俄羅斯境內的回應。烏克蘭從週二開始迅速使用美國和英國的武器對俄羅斯進行了首次導彈襲擊，週四，俄羅斯向烏克蘭東部城市第聶伯羅發射了包括新型中程彈道導彈在內的一系列導彈。 雖然這枚導彈並不是烏克蘭官員最初聲稱的洲際彈道導彈，但五角大樓報告稱，類似的導彈也可以改裝成攜帶核彈頭。雙方都稱過去一週的事件是戰爭的升級，這場戰爭已經持續了 1000 多天。儘管戰場上雙方劍拔弩張，但路透社的消息人士還稱，當當選總統唐納德·特朗普入主白宮時，普京將準備討論停火問題。我們仍懷疑，在談判桌上找到共同點是否會像特朗普所說的那樣容易。 美國股市交易時情緒不穩定，但總體上是積極的，油價小幅上漲。歐元區一組疲軟的 PMI 數據週五推低利率，綜合指數跌回收縮區間（48.1；10 月 50.0）。在撰寫本文時，市場預計歐洲央行 12 月降息 50 個基點的可能性超過Fxstreet
11月25日 週一
美國和墨西哥：特殊夥伴 - 法國巴黎銀行
唐納德·特朗普當選美國總統引發了人們對保護主義措施將加強的擔憂。關稅將適用於美國所有貿易夥伴的所有產品。除了主要針對的國家中國之外，墨西哥對這種政策的宏觀經濟和金融後果的擔憂也急劇上升。 墨西哥現在是美國的主要貿易夥伴（占進口額的 15%），領先於中國（13%）。自 2018 年（特朗普第一任期內）美國對中國產品徵收關稅，以及隨後因疫情導致價值鏈縮短以來，墨西哥在美國進口總額中的市場份額在過去十年中有所增長。 墨西哥對美國的出口（占總出口的近 85%，或 GDP 的近 30%）已經多樣化，現在在與美國相關的價值鏈中占比越來越大。然而，墨西哥出口增加值的份額仍然相對較低，根據 Comtrade 數據庫，約為 11%，遠低於經合組織的平均水平（22%）。 正是在這種背景下，關於修訂美國、墨西哥和加拿大之間的貿易協定（UMSCA，自 2020 年 7 月起生效，並將於 2026 年中期進行審查）的談判將很快開始。即將上任的特朗普政府已經給墨西哥政府施加了很大壓力。主要要求是實施更嚴格的反移民政策，嚴格控制含有中國輸入的商品的進口，並控制中國在墨西哥的投資（儘管這仍然很小，占總外國直接投資的不到Fxstreet
11月25日 週一
歐元區採購經理人指數疲軟引發對增長前景的擔憂 - 丹斯克銀行
今天，德國將公佈 11 月份的 Ifo 增長指標。繼上週五德國採購經理人指數（PMI）下降之後，Ifo指數也將下降。一致認為 11 月指數將從 10 月的 86.5 降至 86，這仍然表明德國經濟處於疲軟狀態。 歐央行首席經濟學家萊恩將在下午發表講話。 本週我們將關注週二的 FOMC 11 月會議紀要。市場將尋找有關政策利率路徑的線索，因為市場對美聯儲是否也會在 12 月降息存在分歧。週三，紐儲行將公佈利率決議，我們預計將降息 50個基點。美國還將公佈 PCE 數據。週四，我們將收到歐元區的地區通貨膨脹數據，週五，我們將收到歐元區的全部閃電 CPI 指數。同樣，週五我們將收到瑞典 GDP、挪威失業率和零售業銷售以及日本東京 CPI。 經濟和市場新聞 隔夜新聞 在中國，中國人民銀行向銀行業系統注入了約1,240億美元的一年期政策性貸款。這一措施旨在幫助中國銀行業應對臨近年底的流動性壓力。過去幾個月來，中國一直在加大力度降低債務風險，刺激陷入困境的經濟。 週五情況 美國的採購經理人指數（PMI）表現強勁，尤其是服務業活動增長依然強勁（57.0；10 月為
財政部長人選塵埃落定，誰最有可能接替美聯儲主席鮑威爾？
當選總統唐納德·特朗普任命著名對沖基金經理、特朗普經濟戰略的堅定支持者斯科特·貝森特擔任財政部長。貝森特最近晉升為關鍵經濟顧問，他一直是特朗普經濟舉措的堅定捍衛者，尤其是在華爾街懷疑論者圈子裡，其觀點是擔心特朗普的關稅計劃可能引發貿易戰，並導致通脹上漲。 在等待參議院批准後，貝森特將在將特朗普的競選承諾轉化為切實可行的政策方面發揮關鍵作用。他將在決定如何執行這位當選總統最大膽的經濟政策方面發揮關鍵作用，從取消小費稅到對美國進口產品徵收廣泛關稅。這項任命將貝森特置於新政府經濟議程的核心位置，負責引導美國推動可能出現的變革。 斯科特·貝森特被任命為財政部長，似乎意味著同樣是財政部長候選人的凱文·沃什（Kevin Warsh）將成為傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）任期於 2026 年結束時美聯儲主席的最有可能繼任者。這一策略安排暗示著沃什今後可能領導美聯儲，在美國經濟的關鍵時刻制定貨幣政策。 .Fxstreet
11月25日 週一
美國股市在“美國例外論”中高歌猛進，但意外得是科技股風光不再
上週，美國股市大幅上漲，標準普爾 500 指數上漲 1.7%，這得益於工業股和小型股的強勁表現。這些板塊受到特朗普政府即將上台後有望帶來良好商業環境和放鬆監管的鼓舞，引領了市場的上漲。然而，科技板塊並未跟隨上週的整體上漲趨勢，通常以推動指數增長而聞名的科技股表現不佳。值得注意的是，信息技術板塊表現落後，成為週五標準普爾 500 指數中表現最差的板塊。科技領域充滿了戲劇性：英偉達最近的收益讓投資者開始思考人工智慧對市場動態的影響是否可持續。進一步加劇了科技行業的動盪，“七巨頭”在監管不確定因素的衝擊下艱難前行。尤其是 Alphabet，它面臨著可能被拆分的迫在眉睫的威脅，美國司法部建議採取一些激進的補救措施，比如剝離谷歌的 Chrome 瀏覽器並修改其默認設置協議，這一措施可能會極大地重塑這家科技巨頭的未來。儘管科技股出現這些震盪，但整體市場情緒仍然十分樂觀，華爾街瀰漫著復興和活力的氣氛。本週的市場動態生動地描繪了一幅既充滿挑戰又充滿韌性的圖景，在迎接新經濟時代的戰略轉變中，市場形勢尤為突出。根據最新的全球資金流向監測機構 EPFR 最新數據顯示，以美國為重點的股票 ETFFxstreet
11月25日 週一
每週財經評論：美國抵押貸款利率回升對房地產市場造成阻礙
美國：抵押貸款利率回升對房地產市場造成阻礙 上週，住宅行業成為焦點。夏末抵押貸款利率下降導致現房銷售意外上漲。最近的颶風對 10 月份的房屋開工量造成壓力。NAHB HMI 指數的回升表明，建築商並沒有因融資成本反彈而退縮，而且普遍受到選舉結果的鼓舞。 本週：耐用品（週三）、個人收入與支出（週三） 國際：歐洲情緒低迷，全球通脹壓力持續 11 月份歐元區和英國情緒調查均出現惡化，支持了這樣一種觀點：美國總統大選後，歐洲 2025 年的增長前景可能面臨更大挑戰。在此環境下，預計明年外國央行將繼續放鬆貨幣政策，儘管本週英國、加拿大和歐元區的價格和工資數據顯示降息步伐將保持平穩，而非加快。 本週：紐儲行政策利率（週三）、歐元區消費者物價指數（週五）、加拿大國內生產總值（週五） 利率觀察：美聯儲將降息多少？ 強勁的經濟數據、美聯儲官員近期講話以及2025年由於關稅上調而可能出現的通脹上升，已導致市場參與者降低了對未來幾個月美聯儲降息的預期。 話題：是的，這就是（土耳其）的通脹癥結 自 2022 年夏季價格上漲超過 13%Fxstreet
11月25日 週一
