美國債市：公債收益率下跌，受累於勞動力市場和政府停擺擔憂

路透紐約10月1日 - 美國公債收益率周三下跌，因民間就業數據顯示勞動力市場走弱，而美國政府停擺令投資者重新評估其對經濟的影響。

ADP全國就業報告顯示，9月民間就業減少32,000個崗位，8月數據也被下修為減少3,000個。路透調查的經濟學家此前預計9月將增加50,000個崗位，8月前值為增加54,000個崗位。

美國周二公布的數據則顯示，8月職位空缺溫和增加，招聘依然低迷。

投資者關注ADP報告，以評估勞動力市場健康狀況，尤其是在美國政府自周二午夜起停擺的情況下，勞工部原定周五發布的9月就業報告將推遲公布。原定周四發布的周度初請失業金人數報告也將缺席。

這可能給美聯儲帶來挑戰，美聯儲需在10月底的政策會議上評估經濟狀況以決定是否需要再次降息。美聯儲在9月降息25個基點。

“這是一系列疲軟勞動力市場數據中的最新一項，”Manulife John Hancock Investments聯席首席投資策略師Matthew Miskin表示，他指的是ADP數據。“勞動力市場正在走弱，我們認為美聯儲可能會在年底前繼續降息。缺乏其他數據點確實讓美聯儲更難做出判斷。”

供應管理協會(ISM)周三公布的數據顯示，9月美國製造業略有回暖，但新訂單和就業表現依然疲軟，工廠仍在應對關稅帶來的衝擊。

芝商所數據顯示，受就業數據影響，利率期貨交易員對10月再降息25個基點的押注升至99%，高於周二的約96%。

美國政府周三因黨派僵局未能達成撥款協議，導致大部分機構停擺，觸發一場可能曠日持久的僵局，威脅數千個聯邦崗位。

政府停擺可能引發市場波動，但從過往的情況來看，這類事件與市場表現之間的關聯性時強時弱。

不過，此次停擺的經濟後果可能更為嚴重，因為總統特朗普推動重塑聯邦政府，計劃到12月裁減約30萬個崗位，並警告民主黨，停擺可能為“不可逆”的項目削減和進一步裁員鋪路。

“回顧以往的停擺，沒有一個固定模式可以預測結果，”Conning公司企業及市政團隊聯席主管Mike Griffin表示。“關鍵在於，特朗普是否會將停薪留職轉為解雇？如果是，那影響會更大。”

美國政府信用違約掉期(CDS)利差周三小幅走高。評級機構惠譽表示，停擺對美國政府債務評級暫無直接影響，但凸顯“長期存在的政策制定弱點和預算問題上的政治對抗”。

指標10年期美國公債收益率US10YT=RR尾盤下跌近5個基點，至4.106%，兩年期公債收益率US2YT=RR下跌約6個基點至3.545%。

兩年期公債價格錄得自9月初以來最大單日漲幅。收益率與價格走勢相反。

備受關注的兩年期與10年期公債收益率差擴大至56個基點。隨著下周政府標售三年期、10年期和30年期公債，收益率曲線可能進一步走陡。財政部發言人確認，標售將按計劃進行。

收益率曲線陡峭化意味著長期公債收益率與短期公債收益率差擴大，原因可能是市場預期降息導致短債收益率下降，或供需失衡和通脹擔憂等長期因素令長債吸引力下降，或兩者兼而有之。