美國債市：政府停擺在即，兩年期美債收益率走低且曲線趨陡

路透紐約9月30日 - 美國公債收益率周二漲跌互見，由於美國政府可能即將停擺，一些投資者在政治不確定性中尋求避險資產。

聯邦機構正準備讓數以千計的員工停工回家，因為共和黨和民主黨似乎難以在周二午夜前達成延長向政府撥款的協議。勞工部表示，如果政府停擺，將不會發布原定於周五公布的月度就業報告，而該報告是投資者和美聯儲評估經濟健康狀況的關鍵指標。

分析人士指出，長期停擺的風險可能影響第四季度的經濟增長，並在就業增長疲軟的背景下，使美聯儲失去關鍵的勞動力市場數據，從而加劇市場對多次降息的預期。

Insight Investment北美固定收益主管Brendan Murphy表示：“我們在一段時間內可能無法獲得重要的就業數據，這促使部分資金流向公債等避險資產。”

他補充說：“對我而言，這更多是數據缺失的問題，而不是停擺帶來的重大宏觀經濟衝擊。”

歷史數據顯示，政府停擺通常不會對主要金融資產造成損害。德意志銀行在報告中指出，在過去六次停擺期間，標普500指數每次都錄得上漲，最近一次2018–2019年的停擺期間甚至出現了10%的強勁升勢。同樣地，10年期美債收益率在過去五次停擺中均出現下跌。收益率與債券價格走勢呈反向關係。

美聯儲本月早些時候已降息25個基點至4.00%–4.25%區間，政策制定者預計將在10月底的下一次會議上再次降息。如果屆時勞動力市場數據仍因停擺而無法發布，美聯儲可能將更依賴自身預測，分析人士認為這將提高10月再次降息25個基點的可能性。

“如果政府停擺導致數據無法阻止進一步政策正常化，美聯儲很可能會再次採取‘風險管理式’降息，”BMO資本市場分析師在報告中指出：“畢竟，讓大量聯邦員工停工對實體經濟也構成了不小的風險。”

周二公布的數據顯示，8月職位空缺環比基本持平，而芝加哥採購經理人指數（PMI）跌至40.6，低於預期。

世企研周二公布的一項調查結果顯示，美國消費者信心在9月也大幅下滑，主要因對就業機會的擔憂加劇。

利率期貨交易員周二晚預計10月降息25個基點的可能性為97%，高於周一的90%。

波士頓聯儲總裁柯林斯(Susan Collins)周二表示，她對進一步降息持開放態度，預計價格壓力將在明年某個時候開始緩解。

指標10年期美債收益率US10YT=RR周二早些時候有所下降，但隨後回吐漲幅，最終收平于4.146%，

法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示，該收益率回升並無宏觀經濟驅動因素，可能是大宗拋售所致。

與利率預期更密切相關的兩年期美債收益率US2YT=RR下跌約3個基點至3.6%。

9月以來，10年期美債收益率下降了8個基點，第三季度累計降幅相同；兩年期收益率9月下降2個基點，過去三個月累計下降約12個基點。

備受關注的兩年期與10年期美債收益率曲線在過去一個月趨於平坦，但在第三季度卻陡峭了約4個基點。這種陡峭化通常意味著長債較短債收益率溢價上升，與未來幾個月降息預期上升相吻合。

Mischler公司利率與交易董事總經理Tom di Galoma周二表示，他預計這種趨勢將在下周加速，因為財政部將發行三年期、10年期和30年期公債。

“我們下周將迎來供應，這就是我認為收益率曲線將進一步陡峭的原因。”他說。