【路透分析】美聯儲的降息決定附帶高通脹警告，投資者反應平淡

• 美聯儲緩和鴿派傾向，因為通脹仍具粘性
• 滯脹威脅下，投資者對風險資產持謹慎態度
• 市場對美聯儲這次自12月以來的首次降息反應平淡
• 美聯儲內部的分歧料加劇市場波動性

路透紐約9月18日 - 在美聯儲恢復降息並為進一步寬鬆政策敞開大門之後，投資者未來幾個月將面臨市場動盪。但美聯儲也警告稱，通脹將保持粘性，令投資者對未來政策調整的步伐產生疑慮。

一些投資者現在不太確定借貸成本迅速下降的趨勢是否會實現，這可能會抑制人們對寬鬆政策將有力提振股市和債市的樂觀情緒。美聯儲內部對未來利率走勢的觀點不一也增加了不確定性。

富蘭克林坦伯頓研究所的全球投資策略師Larry Hatheway表示，我們一直持相當謹慎的觀點，不一定是完全防禦性的觀點，但美聯儲的信息強化了這種觀點。

Hatheway補充說，市場上許多人可能會對美聯儲缺乏明確的方向略感失望，因為美聯儲並沒有認可市場對一連串明確降息的預期，而是強調了逐次會議、依賴數據的決策方式。

美聯儲周三將政策利率下調25 個基點至 4%-4.25% 的區間，這是自 12 月以來的首次降息，並發出了漸進式寬鬆周期的信號，以應對日益加劇的就業市場擔憂。與此同時，美聯儲主席鮑威爾強調政策制定者面臨"具有挑戰性的形勢"，指出通脹風險偏向上行，而就業風險偏向下行。

最近的數據顯示，美國8月失業率攀升至4.3%，非農就業崗位增長遠低於預期，儘管市場對美聯儲轉向鴿派寄予厚望，但鮑威爾的言論還是抑制了市場的樂觀情緒。最近，截至3月止的一年非農就業崗位大幅下修，也強化了就業市場正在失去動力的觀點，為未來多次降息的可能性提供支持。

美聯儲周三發布了最新的季度經濟預測，包括以"點陣圖"形式發布的利率預測，與6月會議的"點陣圖"相比，反映了今年將採取更多寬鬆政策的預期，年底前料將降息50個基點。

與此同時，美聯儲的預測仍認為今年年底的通脹率為3%，遠高於央行2%的目標，而對經濟增長的預測為1.6%。

Janus Henderson Investors的全球短期和流動性主管兼投資組合經理Dan Siluk表示：“市場可能歡迎這樣的寬鬆傾向，但有關信息仍比較微妙，遠遠談不上完全轉向。”

美股納斯達克指數和標普500指數在美聯儲會議前一度接近歷史高點，但在周三的 震盪交投中收低。

兩年期美國公債收益率當天上漲 4 個基點，達到 3.55%，指標 10 年期美國公債收益率上漲約 7 個基點，達到 4.09%。最近幾周，收益率曲線趨於平緩，長短期收益率之間的差距因降息預期而縮小。

Brandywine Global Investment Management投資組合經理Jack McIntyre說：“美聯儲處境艱難”。他們預計會出現滯脹，即通脹率上升的同時就業市場疲軟。這對金融資產來說不是一個好事。（完）