美國債市：收益率上升，疲軟的就業數據強化了降息前景

路透紐約9月9日 - 美國公債收益率周二上漲，因長期債券漲勢減弱，而指標就業數據的下修證實了勞動力市場前景疲軟，這已經為美聯儲今年多次降息提供了理由。

美國勞工部表示，截至3月份的12個月里，美國經濟新增就業崗位可能比此前預估的少91.1萬個，指標收益率應聲縮減了漲幅。經濟學家此前預計，就業崗位總數下修40萬至100萬個。

就業數據表明，在特朗普總統對進口產品徵收高額關稅之前，就業增長已經停滯。

上周公布的非農就業報告疲軟，顯示 8 月份就業崗位僅增加 22,000 個，這推高了債券價格，導致 10 年期和 30 年期公債收益率分別降至 4 月和 5 月以來的最低水平。

勞動力市場疲軟的跡象幾乎注定了美聯儲將在9月16-17日的會議上進行自去年12月以來的首次降息。現在的問題是，美聯儲將降息多少，以及在越來越多的證據表明其促進就業的職責正與其控制通脹的另一項職責構成同等挑戰的情況下，降息力度將有多大。

“基於就業疲軟和整體就業狀況，美聯儲當然已經做好了降息的準備。當前形勢不會阻止美聯儲下調25個基點，”芝加哥Murphy & Sylvest高級財富顧問兼市場策略師Paul Nolte表示。

Richard Bernstein Advisors 副首席信息官 Michael Contopoulos 表示，美聯儲上次在企業利潤加速期間降息是在 2022 年 9 月，隨後 10 年期公債收益率上升 120 個基點，股市暴跌。

“只有當利率低於中性水平（且具有刺激作用）或與強勁的盈利增長和低通脹同時發生時，降息才會對市場有所幫助，” 他在周二的一份客戶報告中寫道：“未來幾個月，這兩種情況都不太可能發生。”

根據芝加哥商品交易所集團 (芝商所) 的FedWatch工具，市場已完全消化下周至少降息 25 個基點的預期，降息幅度高達 50 個基點的可能性達到 8% 左右。

但交易員們也不願在周四消費者物價指數(CPI)報告公布前做出過高預測。如果CPI報告的漲幅遠高於路透調查的經濟學家預期的0.3%以及7月份0.2%的漲幅，美聯儲的決定可能會變得複雜。

美國財政部周二標售了580億美元的三年期公債，需求強勁。市場主要關注的是投資者對長期債券的興趣，並將在周三的10年期公債標售，尤其是周四的30年期公債標售中衡量這一點。

指標美國 10 年期公債收益率US10YT=TWEB上漲 2.8 個基點，至 4.074%。在就業數據修正後，該收益率一度觸及盤中低點 4.04%。

30年期債券收益率 US30YT=TWEB上漲2.8個基點至4.727%。

美國公債收益率曲線中備受關注的部分--兩年期和10年期美國公債收益率之間的差距 US2US10=TWEB達到正 52.8 個基點。該利差被視為一個經濟預期指標。

標售結束後，三年期公債收益率小幅走低，收盤上漲 3.8 個基點，至 3.501%。

兩年期美國公債收益率US2YT=TWEB通常與美聯儲的利率預期同步變動，該收益率上漲 4.9 個基點，至 3.544%。

五年期美國通脹保值債券（TIPS）的損益平衡收益率US5YTIP=TWEB尾盤報 2.454%。9 月 8 日收盤報 2.439%。

10 年期TIPS損益平衡收益率 US10YTIP=TWEB報2.365%，表明市場預計未來10年通脹率年均低於2.4%。