美國債市：收益率下滑，數據顯示就業市場疲軟令降息機率攀升

路透紐約9月4日 - 美國公債收益率周四下跌，兩年期和10年期公債收益率跌至四個月低點，此前數據顯示越來越多的證據表明勞動力市場疲軟，從而夯實了美聯儲將在本月晚些時候的政策會議上恢復降息的預期。

不過，由於市場參與者在周五的非農就業報告公布前布倉，美債收益率在下午的交易時段脫離了低點。

路透調查顯示，預計上月新增非農就業崗位 7.5 萬個，而 7 月份為 7.3 萬個。失業率預計從7月份的4.2%上升至4.3%。

"現在要看非農就業數據及其對美聯儲的意義。"北卡羅來納州夏洛特 CreditSights 投資級和宏觀策略主管Zachary Griffiths說。

"我們已經大幅調整了預期，轉而預計美聯儲在9月進行50個基點的降息，因為勞動力市場已經明顯疲軟……我們預計周五發布的報告將顯示出更多疲弱跡象。如果回顧美聯儲一年前的反應機制，當時他們也進行了50個基點的降息，而根據最新數據來看，目前的勞動力市場顯得更加脆弱。"

在下午的交易中，與貨幣政策息息相關的美國兩年期公債收益率下滑了2.4個基點，至3.589% US2YT=RR 。該收益率一度跌至四個月低點 3.586%。

10 年期指標公債收益率也下滑至 5 月初以來的最低點 4.161% US10YT=RR 。該收益率尾盤下跌 4.4 個基點，報 4.167%。

美國 30 年期公債收益率也有所回落，下跌 3 個基點，報 4.862% US30YT=RR 。周三，在財政憂慮引發的全球債券大跌中，該收益率突破 5%，創下一個半月以來的最高點。

美國 ADP 全國就業報告顯示，8 月份美國民間就業崗位增幅低於預期，上個月增加了 54,000 個職位，而 7 月份的增幅略微向上修正為 106,000 個。接受路透訪查的經濟學家此前預計8月民間就業崗位增加 6.5 萬個。

與此同時，數據顯示，在截至8月30日的一周里，美國初請失業金人數增加了8,000人，經季節性因素調整後為23.7萬人。接受路透訪查的經濟學家此前預測最近一周的初請失業金人數為23萬人。

"隨著關稅政策的不確定性揮之不去、移民變化的生效以及人工智能應用的增長，我們繼續看到勞動力市場日趨疲軟，"Comerica財富管理公司首席投資官Eric Teal在電子郵件評論中寫道。

"值得慶幸的是，就業數據越疲弱，未來實施刺激性降息的“掩護”就越充分。為了避免經濟進一步惡化，今年下半年經濟增長的動力應來自更寬鬆的貨幣政策和更具刺激性的財政政策。"

數據公布後，根據CME集團的FedWatch工具，美國利率期貨已將美聯儲在9月17日為期兩天的政策會議結束時降息25個基點的可能性定價為98%。

交易商還將今年的降息幅度定價為約 61 個基點，高於本周早些時候的 56 個基點。

與此同時，公債收益率曲線連續第二天趨平，兩年期和10年期收益率之間的差距縮小至58個基點 US2US10=TWEB ，而周三晚些時候為59.6個基點。周三早些時候，該曲線達到 63.8 個基點，為 4 月份以來最寬的利差。

曲線繼續呈現牛平趨勢，即長債收益率下降速度快於短債收益率下降速度。就目前而言，這反映了隨著勞動力市場的疲軟，通脹預期略有下降，而且往往是在美聯儲降息的前兆。