《分析》美聯儲獨立性與總統權力擴張交鋒，百年信譽基石遭遇挑戰

路透華盛頓8月26日 - 在2021年通脹飆升之際，美聯儲加息動作可能有些遲滯，但那段時間的各項通脹預期指標顯示，人們普遍認為通脹將降溫，這一事實使得這場抗通脹之戰更容易推進，代價也更低，甚至在美聯儲上調借貸成本之前，債券市場就已經收緊了金融環境。

加州大學伯克利分校經濟學教授Emi Nakamura周六在懷俄明州杰克森霍爾年會上向全球央行總裁們提交了一篇論文。她在論文中指出，這一事件顯示了美聯儲信譽的價值，也顯示了如果這種信任受到侵蝕，將會面臨的風險--在特朗普總統周一解雇美聯儲理庫克之後，這已不再是一種抽象的風險。

“人們很容易忽略，美聯儲能夠頂著7-8%的通脹率仍保持長期通脹預期基本穩定是多么了不起。這需要極強的聲譽支撐，”Nakamura說，這取決於“央行的獨立性等制度以及良好的過往戰績，而這些需要很長時間積累才得到的成果或許可以毀于一旦。”

迄今為止，市場對宣布解雇庫克的直接反應還算溫和，但分析人士認為，儘管這對政策決定或市場定價的影響有多快仍不確定，但失去信心的種子已然播下。美國參議院的反應也很重要，因為參議院負責確認總統對美聯儲官員的提名，而且兩黨議員通常強烈支持維護美聯儲獨立性。

目前，外界預計美聯儲決策者將在9月16-17日的會議上開始降息，庫克表示她打算繼續履行職責。

加州大學伯克利分校名譽經濟學教授、前國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家奧伯斯法爾德說：“這是對美聯儲作為一個獨立機構的效能的巨大打擊，而獨立性正是其實現物價穩定使命的基石。”

“這將使美聯儲更難在不動搖通脹預期的情況下履行其另一項重要使命--促進就業。”他說。“市場會明白，貨幣政策決策可能會更多地受政治因素驅動，美聯儲會被更廣泛地認為更專注于政府的其他目標，例如為我們龐大的財政赤字融資。”

特朗普一直堅持降低利率，因為他認為這將使政府為巨額赤字融資的成本更低。如果市場對控制通脹失去信心，並在美國公債投標中提高通脹溢價，那麼這種想法在實踐中可能會適得其反。

**總統有權解聘美聯儲理事嗎？**

庫克的支持者指出，庫克的任期要到2038年才屆滿，遠遠超過特朗普的執政期限，前總統拜登任命的另外兩位理事的任期也是如此。雖然鮑威爾的任期明年5月結束時特朗普可以任命一位新的繼任者，但按當前情況來看，特朗普可能要到2028年也就是其總統任期的最後一個整年，才能讓他任命的成員在美聯儲理事會中占多數，這將成為其改組美聯儲的障礙。

即使到那時，也不能保證通過參議院審核的央行理事們會同意白宮的任何要求，因為獨立聘用的美聯儲地區聯儲總裁也參與政策決策。

庫克的抵押貸款問題已提交給美國司法部，但迄今為止尚未採取任何正式行動。周一晚間，庫克在一份電子郵件聲明中稱，特朗普“在法律上不存在任何解雇理由，他也無權”將其罷免。庫克的律師、華盛頓著名律師Abbe Lowell說，“我們將採取任何必要行動來阻止他的非法企圖”。

接下來發生的事情可能會成為重要的試金石，檢驗美聯儲貨幣政策獨立性是否更多地依賴于實踐和慣例，而非實際法律保障，也將驗證這種獨立性對美國乃至全球金融市場有多重要，因為這些市場一直將美聯儲視為全球金融架構的穩定基石和核心支柱。

聯邦儲備法確實允許以“正當理由”解除理事職務，但並未明確界定該術語的內涵。美國最高法院在最近的一次類似爭議中似乎為美聯儲設定了一項豁免條款，防止僅因利率分歧而解除理事職務。

但哥倫比亞大學法學教授Kathryn Judge指出，“相關法律還不夠完善，因為我們從未僅依靠成文的法律來維護美聯儲的獨立性。雖然一些總統曾向美聯儲主席施壓，但我們從未遇到過總統試圖解雇美聯儲理事的先例。”Juege說，如果總統執意動用（美國憲法）第二條賦予他的固有權力向美聯儲施壓，迫使其在貨幣政策上服從他的領導，那麼美聯儲就不太可能保持獨立性。(完)