美國債市：收益率跳水，因就業增長放緩增加美聯儲9月降息可能性

• 美國兩年期收益率降至五周最低
• 美聯儲有可能在 9 月降息，期貨市場走勢顯示降息機率為 81%
• 製造業採購經理人指數連續第五個月收縮，工廠就業創五年新低
• 美聯儲官員淡化就業增長放緩

路透紐約8月1日 - 美國公債收益率周五大幅下跌，此前得數據顯示，全球最大經濟體7月份創造的就業崗位少於預期，這增加了美聯儲在 9 月份會議上恢復降息的可能性。

與美聯儲貨幣政策掛鉤的美國兩年期公債收益率下跌24.1個基點，至3.710% US2YT=RR ，有望創下兩年來最大單日跌幅。該收益率也降至 6 月 30 日以來的最低點。

指標 10 年期收益率也跌至五周低點，尾盤下跌 13.4 個基點，報 4.223% US10YT=RR 。該收益率有望創下 4 月初以來的最大單日跌幅。

數據顯示，上個月美國就業增長放緩幅度超過預期，而 6 月份的數據被大幅下修，表明勞動力市場急劇放緩。

數據顯示，上個月非農就業崗位增加了7.3萬個，而6月份的數據被向下修正為增加了1.4萬個。接受路透調查的經濟學家此前預計，6月份非農就業崗位將增加11萬個，而此前的報告顯示6月份非農就業崗位增加了14.7萬個。5 月份的數據也被向下修正。

失業率從6月份的4.1%上升至4.2%。

Truist Advisory Services 固定收益部董事總經理 Chip Hughey 說："美聯儲正陷於兩難之中：一方面是高於目標水平的通脹，另一方面是關稅對未來通脹走勢的不確定影響，同時勞動力市場明顯放緩。"

"今天的情況更加複雜，因為勞動力市場已經在降溫，我認為美聯儲甚至已經承認勞動力市場在降溫。顯然，今天的報告加速了（對勞動力市場的擔憂），但美聯儲仍處於其雙重任務的兩難境地。因此，你會看到收益率曲線急劇牛陡，你會看到 9 月份降息的預期。"

就業報告公布後，收益率曲線牛市陡峭化，兩年期和10年期收益率之間的差距US2US10=TWEB擴大至52.6個基點，為7月23日以來的最大差距，而周四為41.5個基點。該曲線尾盤為 51.2 個基點。

牛市陡峭化指的是短期限收益率的下降速度遠遠快於長期限收益率的下降速度，這反映出市場預期美聯儲將很快減息。

根據芝加哥商品交易所FedWatch，美國利率期貨目前已將美聯儲在 9 月份降息的概率定為 81%。周四晚些時候，這一概率僅為 38%。利率期貨還消化了今年 58 個基點的寬鬆預期，而周四的預期降息幅度僅為 39 個基點。

美聯儲理事沃勒和美聯儲負責監管的副主席鮑曼是周三美聯儲公開委員會決定維持利率在 4.25%-4.50% 目標區間不變的兩位持反對意見的理事。他們周五表示，他們這樣做主要是由於對就業市場的擔憂加劇，這一表態是在就業數據公布前不久發布的，而這些數據進一步支持了他們的立場。

不過，其他美聯儲官員周五淡化了就業報告，稱其不會影響周三維持利率不變的決定。

亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克在接受CNBC採訪時附和了哈馬克的觀點，稱他並不認為招聘數據表明美聯儲本周不降息是錯誤的。

周五的其他經濟數據也顯示疲軟，收益率進一步下降。數據顯示，由於關稅提高了進口原材料的價格，7月份美國製造業連續第五個月萎縮，工廠就業人數降至五年來的最低水平。

美國供應管理協會周五稱，上月製造業採購經理人指數從6月份的49.0降至48.0。PMI 低於 50 表明製造業萎縮，而製造業占經濟總量的 10.2%。

接受路透調查的經濟學家預計，PMI將升至49。

早些時候，美國總統特朗普發動了最新一輪的巨額關稅，推動包括華爾街在內的全球股市走低。 巴西被徵收50%的關稅，瑞士被徵收39%的關稅，加拿大被徵收35%的關稅，印度被徵收25%的關稅，台灣被徵收20%的關稅。

儘管有關於關稅的新聞，美債市場反應平淡，因為投資者的關注點已經轉向隨後公布的非農就業數據，而非此前的貿易新聞。