美國債市：收益率小幅上升，此前服務業數據穩健

路透紐約5月5日 - 美國公債收益率周一小幅走高，此前的數據顯示，全球最大經濟體的服務業上月仍保持韌性，作為通脹指標的支付價格創下兩年新高。

英國、日本、香港和中國大陸的金融市場休市，成交量較平時稀少。

與此同時，美國服務業報告增強了人們的預期，即在有跡象表明通脹走強的情況下，美聯儲將慢慢降息。

美國供應管理協會（ISM）周一公布的非製造業採購經理人指數（PMI）從3月份的50.8上升至上個月的51.6。接受路透調查的經濟學家預計，服務業採購經理人指數將降至50.2。

調查顯示，服務業投入品的支付價格躍升至65.1，為2023年1月以來最高，3月份為60.9。

然而，在美國三年期公債標售得到良好需求後，公債收益率短暫收窄漲幅。該標售的得標利率低於預期，表明有足夠的需求來消化 580 億美元的發行量。

在下午的交易中，10 年期指標收益率US10YT=RR尾盤上漲了 1.9 個基點，報 4.339%。在曲線的短端，兩年期收益率 US2YT=RR 略有上升，報 3.843%。數據公布前，該收益率走低。

FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle在電子郵件評論中寫道："ISM服務業數據公布後，債券收益率有所上升，部分原因是整體指數強於預期，但也因為支付的價格上漲意味著美聯儲更有可能在更長時間內保持觀望。"

ISM數據公布後，美國收益率曲線陡峭化，兩年期和10年期收益率之間的利差為49.9個基點 US2US10=TWEB ，而上周五晚些時候為48.4個基點。

目前的曲線被描述為 "熊市陡峭化"，即長期利率比短期利率上升得更快。這種情況往往發生在通脹預期回升的時候。

Evercore ISI 固定收益策略師Stan Shipley說："在我們看到關稅影響體現在硬數據上，或者華盛頓方面做出一些政策調整之前，公債暫時沒有方向。 "

與此同時，公債對美國財政部長貝森特周一發表的樂觀言論反應不大。他表示，特朗普總統的關稅、減稅和放鬆監管議程將共同推動對美國經濟的長期投資。

他還指出，除中國以外的17個貿易夥伴都提出了 "非常好的貿易建議"，並補充說美國政府 "非常接近 "達成一些關稅協議。

**本周的標售**

除 ISM 數據的影響外，本周的公債拍賣將再次考驗市場對美國公債的需求，因此市場整體難以找到方向。

財政部周一出售了美國三年期債券，結果良好。得標利率為 3.824%，低於投標截止時的預期收益率，表明需求充足。

投標總額為 1,483 億美元，標投比為 2.56，這是衡量投資者偏好的另一個指標，略高於上個月的 2.47，但低於 2.60 的平均水平。

標售結束後，美國三年期公債收益率變化不大，為 3.816% US3YT=RR 。

財政部將於周二拍賣 420 億美元的 10 年期債券，並於周四拍賣 250 億美元的 30 年期債券。投資者更加關注美國 10 年期債券的銷售，因為他們仍對美債需求減少的跡象持謹慎態度。

在美聯儲召開為期兩天的貨幣政策會議之前，周一的交易也普遍乏善可陳，預計美聯儲將把利率穩定在4.25%-4.50%的區間內。上周五公布的美國 4 月份非農就業報告表現穩健，也為美聯儲在利率問題上保持耐心提供了一些喘息空間。

倫敦證券交易所集團(LSEG)的計算顯示，指標聯邦基金期貨市場已將美聯儲在 7 月政策會議上恢復降息的可能性定價為 70% 以上。總體而言，市場預計今年將降息約77個基點。

在其他期限的債券中，美國30年期債券收益率 US30YT=RR 上漲3.6個基點，報4.831%。