美聯儲（Fed）理事沃勒：關稅是影響美國經濟的最大衝擊

美聯儲（Fed）理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）表示，特朗普政府的關稅對美國經濟造成了重大衝擊，這可能迫使美聯儲降息以避免衰退，儘管這些關稅也可能只是談判策略，影響有限。

關鍵要點

• 新的關稅政策是幾十年來影響美國經濟的最大衝擊之一。
• 我認為關稅帶來的高通脹將是暫時的。
• 如果當前的平均關稅率保持在25%，通脹可能會在5%左右達到峰值。
• 在這種大關稅情景下，對產出和就業的拖累可能會持續更長時間；失業率可能會上升至5%。
• 在經濟顯著放緩的大關稅情景下，我傾向於比之前認為的更早和更多地降息。
• 在關稅降至10%的情景下，通脹可能會在3%左右達到峰值。
• 在10%的平均關稅下，經濟活動的影響有限；我會支持有限的貨幣政策反應。
• 在小關稅情景下，美聯儲可能會更加耐心，降息可能會在下半年進行。
• 政策高度不確定，美聯儲應保持靈活。
• 部分關稅暫停可能擴大了可能結果的範圍，使時機變得不那麼確定。
• 通脹預期並未失去錨定，預計通脹將在2026年回歸到更溫和的水平。
• 貨幣政策正在顯著限制經濟活動，希望潛在通脹將繼續緩和。
• 在第一季度，經濟溫和增長，勞動力市場穩健，通脹過高但進展緩慢。
• 3月份PCE 12個月通脹率可能為2.3%，核心PCE可能為2.7%。