美國債市：收益率上升，投資者評估數據和關稅影響

路透紐約3月5日 - 美國公債收益率周三攀升，扭轉了早些時候的跌勢，原因是投資者對喜憂參半的經濟數據進行了評估，同時還在應對美國總統特朗普對主要貿易夥伴徵收關稅所帶來的不確定性。

ADP全國就業報告顯示，上個月私營企業就業崗位僅增加7.7萬個，遠低於路透調查的經濟學家預計的14萬個，而1月份的就業崗位增幅向上修正後為18.6萬個。

一系列數據引發了市場對經濟放緩的擔憂，並推高了市場對美聯儲今年降息時間和規模的預期，從而推動收益率在最近幾周走低。

但收益率出現逆轉，此前美國供應管理協會（ISM）公布上月非製造業採購經理人指數（PMI）從1月份的52.8攀升至53.5，高於路透調查預測的52.6，該指數高於50意味著經濟擴張。

特朗普宣布的關稅及其對物價的影響，以及馬斯克領導的政府效率部（DOGE）縮減聯邦政府規模的行動對勞動力市場的影響，也引發了不確定性。

白宮表示，特朗普總統將給予汽車製造商一個月的加墨25%懲罰性關稅豁免，前提是他們遵守現有自由貿易協定的條款。白宮還表示，特朗普也願意聽取其他產品的豁免情況。

Certuity首席投資官Scott Welch說："你不應該在這種動盪中進行交易，但這是關稅政策不確定性的作用。"

"現在下結論還為時過早，但（關稅）有可能引發通脹，減緩經濟增長......因此，在過去一周左右的時間里，你所看到的只是在市場不確定性增加的情況下，一種向優質資產的逃離，一種去風險化的行為。"

指標美國10年期公債收益率 US10YT=TWEB 上漲5.9個基點，至4.269%，盤中觸及4.284%的2月27日以來最高，有望創下2月18日以來的最大單日攀升幅度。

ADP 數據是本周一連串勞動力市場數據中的第一個，本周五政府將公布 2 月份的就業報告。

30 年期公債收益率 US30YT=TWEB 上升 4.3 個基點至 4.559%。

由於經濟增長放緩，市場預期美聯儲今年的降息幅度可能會超過最近的預期。倫敦證券交易所集團(LSEG)的數據顯示，交易商預計美聯儲今年降息 69 個基點，高於此前降息不到 50 個基點的押注。

根據芝商所的FedWatch工具，對美聯儲在5月初的會議上減息的預期在周二短暫攀升至50%以上，尾盤為40%，高於一周前的約28%。

美國公債收益率曲線中被視為經濟預期指標的兩年期和10年期公債利差US2US10=TWEB報正27.3個基點，盤中升至2月4日以來最高的31.1個基點。

通常與利率預期同步變動的兩年期美國公債收益率US2YT=TWEB 上升了 3.9 個基點，達到 3.994%。

美聯儲在其褐皮書中表示，自1月中旬以來，美國經濟活動略有增加，但並不均衡，就業小幅增長，物價溫和上漲。在美國總統特朗普的政策將如何影響未來經濟增長、勞動力需求和物價的不確定性上升之際，企業和家庭繼續表示樂觀。nL6T3PO0SV

五年期美國公債通脹保值證券（TIPS）損益平衡收益率 US5YTIP=TWEB 尾盤報2.598%，周二收於2.6%。

10 年期 TIPS 損益平衡收益率US10YTIP=TWEB 尾盤報 2.346%，表明市場認為未來10年的年均通脹率約為 2.3%。