美國債市：收益率大幅下跌，因政策不確定性和美國經濟減速跡象

路透紐約2月25日 - 美國公債收益率周二大幅下跌，指標10年期公債收益率創下10周以來最低，因有跡象表明美國經濟減速，而且美國總統特朗普推行的關稅政策的影響持續存在不確定性，投資者紛紛尋求債券避險。

收益率加速下跌，此前數據顯示，2 月份美國消費者信心指數降至 98.3，為 6 月份以來最低。與此同時，風險厭惡情緒推高了債券價格，打壓了收益率，這在華爾街也很明顯，科技股重倉的納斯達克指數周二領跌，創下六周新低。

"我們正處於美國股市的修正模式中。如果這種趨勢持續下去，財富將遭到破壞，"Brandywine Global Investment management投資組合經理Jack McIntyre說："低收入消費者已經在苦苦掙扎，這可能會讓富裕消費者更加謹慎。"

2 月份消費者信心急劇惡化，創下八個月來的新低，特朗普政府政策的不確定性是導致消費者信心下降的原因之一。

美國獨棟房屋價格在 12 月份出現上漲，這是房貸成本上升之外對房屋可負擔性的又一個打擊，儘管住房供應增加。

除了越來越多的經濟放緩跡象外，在特朗普表示擬議的對墨西哥和加拿大徵收關稅計劃仍將於下周啟動後，投資者對其經濟政策感到擔憂。

PGIM Fixed Income全球債券主管Robert Tipp說："我們開始看到市場對經濟前景的一些裂痕，以及對一些相互衝突的政策的焦慮。"

與幾周前相比，債券市場因此押注美聯儲今年會有更多的降息舉措。據倫敦證交所集團（LSEG）計算，周二美國利率期貨市場預計2025年將降息61個基點，而周一晚些時候為44個基點。

期貨還顯示，市場預計首次降息將在6月而非7月。第二次降息的更高概率也轉移到了 9 月和 10 月。

通常與利率預期同步變動的美國兩年期收益率下降了5.8個基點，至4.1%，盤中跌至4.07%，為11月1日以來最低。

午後交易中，美國 10 年期公債收益率 US10YT=TWEB 下跌 8.7 個基點，至 4.306%，稍早跌至 12 月 12 日以來最低。30 年期公債收益率 US30YT=TWEB 下跌 8.4 個基點，至 4.564%。

美國財政部周二出售了 700 億美元的五年期債券，標售比為2.4 倍，此前一天美國財政部標售的兩年期債券獲強勁需求。五年期收益率在拍賣後下降了 3 個基點，降至 4.12%。

上周報告的商業活動急劇下降被視為經濟放緩的第一個跡象。

迄今為止，特朗普政府削減政府開支的承諾是 "正確的言論"，McIntyre說，但投資者尚未看到美國赤字和債務的長期趨勢發生真正的變化。

市場對馬斯克領導的政府效率部（DOGE）削減開支對赤字的直接影響仍持懷疑態度。

大幅削減赤字 "需要在削減開支方面取得更多的立法進展"，實質性的預算變化需要國會批準，PGIM 的Tipp說。