美國債市：收益率回落，零售銷售數據疲軟令美聯儲保持在今年稍晚降息軌道上

路透紐約2月14日 - 美國公債收益率周五下跌，此前的數據顯示，全球最大經濟體的零售額在1月份出現急速下滑，這使得美聯儲保持在今年晚些時候降息的軌道上。

指標10年期公債收益率下滑5.6個基點，至4.469%US10YT=RR ，連續第三周下降。在過去兩天里，10 年期收益率已下跌近 17 個基點。美國 30 年期收益率也有所回落，下跌 3.4 個基點，報 4.693% US30YT=RR 。

反映利率預期的兩年期收益率下降了 5.4 個基點，為 4.257% US2YT=RR 。不過，本周上升了 3.2 個基點。

美債收益率回落，此前的數據顯示，上月零售銷售下降 0.9%，而 12 月份的零售銷售向上修正為增長 0.7%。接受路透調查的經濟學家此前預計，零售銷售（主要是商品，未按通脹調整）將下降 0.1%。

美國進口價格也對通脹趨勢有利，1月份上漲0.3%，略低於預期，而12月份的漲幅向上修正後為0.2%。汽車和消費品價格的下降部分抵消了燃料成本的飆升。

總體而言，投資管理公司 SanJac Alpha LP 的首席投資官Andy Wells認為，儘管經濟增長將略有放緩，但長期通脹環境仍將保持高位。

Wells說："我們正處於一種滯脹的環境中，並不是可怕的滯脹，只是說經濟增長將放緩，通脹區間的低端將比我們所習慣的要高一些。"

Wells說："這意味著利率曲線的長端將略微偏高，但短端將在一定範圍內波動。我們看到兩年期在區間波動。"

本周早些時候，數據顯示消費者物價指數和生產者物價指數均超出預期，加強了今年僅降息一次的預期。

根據倫敦證券交易所集團(LSEG) 的計算，零售銷售數據公布後，美國利率期貨定價為今年降息 41 個基點，而周四晚些時候為 33 個基點。預計下一次降息將在美聯儲9月或10月的政策會議上進行。

與此同時，收益率曲線周五略微降低了陡度，兩年期和10年期收益率之間的利差為21.5個基點 US2US10=TWEB ，而周四晚些時候為22個基點。

分析師稱，這很可能是自美聯儲 9 月份啟動寬鬆周期以來一直持續的陡峭化趨勢（即曲線長端收益率高於曲線短端收益率）的回調。

由於美聯儲正處於降息階段，曲線的短端與利率政策的變動息息相關，因此陡峭化仍是債券市場的熱門交易。該策略包括買入短期公債，減少長期公債敞口。