美國債市：收益率小漲，投資者為市場波動和特朗普宣布更多政策做準備

路透社2025年1月22日 21:33

特朗普計劃對中國和歐盟徵收懲罰性關稅

財政部標售 130 億美元 20 年期公債，需求強勁

收益率曲線近期趨平，暗示出現回調

路透紐約1月22日 - 美國公債收益率周三在淡靜交投中小幅上漲，市場沒有明確的方向，投資者變得更加謹慎，等待新政府就關稅、移民和減稅政策公布更多信息。

美國總統特朗普周二誓言要對歐盟徵收關稅，並表示他的政府正在討論對中國進口商品徵收10%的懲罰性關稅，因為芬太尼正從中國經墨西哥和加拿大運往美國。不過，對中國商品徵收10%關稅的提議遠低於特朗普在競選期間承諾的60%。

特朗普周一表示，他考慮從2月1日起對從加拿大和墨西哥進口的商品徵收25%的關稅。

關稅威脅使債券市場陷入困境，交易員們對遲遲不採取行動越來越感到困惑。除非特朗普制定更明確的政策，否則市場參與者總體上對大舉押注猶豫不決。

投資管理公司SanJac Alpha LP首席投資官Andy Wells表示，他認為公債收益率上漲的趨勢將持續下去。

"考慮到通脹持續，這完全說得通。我們看到通脹率是3%，而不是2%，而且我們認為美聯儲今年不會降息。"

“上半年會有很大的波動，"他補充道。"收益率曲線會有很多波動，這意味著收益率會呈上升趨勢。"

午後交易中，指標10年期公債收益率US10YT=RR 上漲2.7個基點，報4.601% 。自1月中旬觸及4.809%的一年多最高以來，該收益率已經下降20多個基點。

30 年期公債收益率US30YT=RR 上升1.4 個基點，報 4.817% 。

兩年期公債收益率US2YT=RR 上漲 1.2 個基點，報 4.293% 。

Laffer Tengler Investments 固定收益主管Byron Anderson贊同 SanJac 的Wells 關於通脹持於高位的觀點。

他認為，特朗普在移民問題上的激進立場是美聯儲將通脹率降至 2% 目標的潛在阻力。

特朗普周一啟動了其全面的移民打擊行動，責成軍隊協助邊境安全，發布廣泛的避難禁令，並採取措施限制在美國本土出生的兒童自動獲得公民身份。

Anderson稱："根據遣返情況，以及實際遣返了多少人，你可能會看到就業市場出現壓力，我們可能會看到工資增長加速。"

周三美國公債收益率曲線變化不大，兩年/ 10 年期公債收益率差US2US10=TWEB 為 30 個基點。該收益率差周二達到 12 月底以來最窄的27.8 個基點。

滿地可銀行資本市場分析師在一份研究報告中稱，曲線趨平可能是 "熊陡的適度回調，後者一直代表著美國利率市場上'受青睞的'特朗普交易"。

"儘管我們毫無疑問認為公債將反彈，但仍有一個揮之不去的問題：在通脹憂慮將收益率推向上周觸及的峰值後，價格走勢能反轉到什麼程度？"

美國財政部周三成功標售 130 億美元的 20 年期公債，得標利率為4.9%，低於投標截止時二級市場的收益率，暗示需求穩健。

投標倍數為2.75，高於 2.64 的平均水平，這是衡量投資者興趣的另一個指標。

標售後，美國 20 年期公債收益率US20YT=RR 上升 1.4 個基點，報 4.889% 。