美國債市：指標公債收益率下跌，市場樂見暫時的逐步關稅計劃

路透社2025年1月21日 20:47

美國 10 年期和兩年期公債收益率下滑，關稅威脅揮之不去

市場預計美聯儲將在 2025 年降息 38 個基點

特朗普稱下月可能對加拿大和墨西哥徵收關稅

美國兩年/10年期公債收益率曲線趨平，為12月底以來最窄

路透紐約1月21日 - 大多數年期的美國公債收益率周二下跌，美國總統特朗普在上任後的第一天沒有宣布徵收關稅，但他表示來自加拿大和墨西哥的進口商品可能會在2月1日面臨一些關稅。

從兩年期到30年期公債的收益率稍早跌至1月初以來最低，隨後短債收益率有所回升。收益率延續了上周因不溫不火的12月消費者物價數據而開始的下跌趨勢。

在周一的就職演說中，特朗普宣布了移民和能源緊急狀態，但只是簡短地提到了關稅，並發布了一份備忘錄，指示各機構調查並糾正持續存在的貿易逆差。

但特朗普在周一晚些時候表示，他正在考慮最快於2月1日對從加拿大和墨西哥進口的商品徵收25%的關稅，但沒有提供細節。他還表示，希望通過關稅或增加能源出口來扭轉美國對歐盟的貿易逆差。

Sage Advisory 聯席首席投資官Thomas Urano稱：這是我們將會看到的典型情況。有很多關於政策或即將出台的政策或政策意圖的說法。但實際都關注具體實施。"

"上周末有人猜測特朗普不會在第一天就實施關稅，當然我們沒有看到這一點。所以市場一直很好（收益率下跌），（上周）消費者物價指數(CPI)讀數也很有幫助。"

特朗普發言引發的市場波動主要在匯市。

午後交易中，指標美國10年期公債收益率 US10YT=RR 下挫3.7個基點，至4.574%，稍早觸及逾兩周最低的4.53%。30 年期公債收益率 US30YT=RR 下跌 4.2 個基點，至 4.803% ，此前觸及兩周最低的 4.776%。

短債方面，通常追隨利率預期的兩年期公債收益率 US2YT=RR 上升 1.1 個基點，報 4.281%。此前，該收益率觸及 1 月 2 日以來最低的 4.219%。

美國公債收益率曲線周二出現了交易員所說的 "牛平"，即長債收益率下降速度快於短債。兩年/10 年期公債收益率差 US2US10=TWEB 從上周五盤尾的 33.8 個基點縮小至 27.8 個基點，為 12 月下旬以來最窄。

分析師稱，曲線反映了通脹預期降低，市場認為逐步加徵關稅的做法減輕了價格壓力。在美聯儲降低短期利率之前，曲線通常會出現牛平的情況。

"我不知道公債收益率是否會在經濟沒有大幅放緩的情況下從這里開始崩跌，"Sage的Urano稱。"我認為10年期公債收益率在4%左右的區間內估值合理。"

在特朗普宣布提高美國原油和天然氣產量的鑽探計劃後，油價趨軟，對價格壓力的擔憂略有緩解。分析師表示，這也對公債收益率構成了壓力。

布蘭特原油期貨 LCOc1 盤尾下跌0.9%，報每桶79.46美元；美國原油期貨 CLc1 下跌2.3%，報75.89美元。

由於對通脹的擔憂以及特朗普政府競選承諾的不確定性，美聯儲上月預測 2025 年僅會降息兩次，之前預測為四次。

分析人士表示，特朗普的移民、稅收和關稅政策可能會促進經濟增長，但也會刺激通脹。

預計美聯儲本月將維持利率穩定，但對通脹保持警惕。根據倫敦證交所集團(LSEG) 的計算，市場預計美聯儲今年將降息約 38 個基點，可能會在 6 月會議上重新開始降息。