在“貝森特效應”及特朗普關稅政策傾向下適逢月未頭寸調整，節日期間的交易相當棘手

所謂的"貝森特效應"已使美元漲勢降溫，促使債券投資者退出，因為市場正關注斯科特·貝森特的 3-3-3 經濟戰略，該戰略主要側重於削減赤字。

與此同時，月末美元拋售也開始啟動，與 WMR（WM Reuters Company/World Market Rate FIX）保持一致。月末重新平衡的一般原理如下：如果美國股市在一個月內上漲超過 2.5%（例如，標準普爾 500 指數上漲 5.6%，納斯達克 100 指數上漲 5.2%，羅素 2000 指數上漲 11.2%），那麼通過拋售美元來對沖股票風險的外國投資者就需要調整對沖策略。如果你持有 10 億美元的標準普爾 500 指數和等值的美元空頭對沖，那麼你在 SPX 籃子中的 10 億美元就會突然估值相當於 10.56 億美元，你就需要拋售 5,600 萬美元來重新平衡對沖。

這種調整影響到全球數千個大大小小的投資組合，描繪出一幅系統性再平衡的更廣闊圖景。大多數投資組合經理在月底的 WMR 定點執行這些對沖。然而，一些企業年底開始拋售美元。從筆者管理數十億美元每日外匯交易量後的經驗表明，這一時期（感恩節到聖誕節）可能會很棘手，除非可以正確解讀市場的走向，並相應地為月底和年底做好了準備，而這並非易事。歸根結底，這更多的是為了減輕交易損失，而不是調整損益表。然而，由於特朗普總統傾向於推出關稅政策，掌握這些動向至關重要，沒有人希望被下一個在全球引起反響的關稅重磅炸彈打個措手不及。