財政部的干預措施奏效了嗎？ - 德國商業銀行

本週三，美國經濟學家 Brad Setser 在《金融時報》上指出，無論日本央行的貨幣政策如何，日本財務省（MOF）有利於日圓的干預措施都非常有效。德國商業銀行外匯和大宗商品研究部主管 Ulrich Leuchtmann 指出，是時候再次捲土重來了。

日圓取決於基本面

幹預措施迄今尚未對日圓匯率產生任何持久影響。日本外務省一再放任先前的干預水準。只有當幹預措施伴隨著美元的特異性疲軟，尤其是當可以預見日本央行的貨幣政策將轉向時，幹預措施對美元/日圓的影響才會變得持久。

如果介入成功，即美元/日圓匯率因幹預而持續走低，那麼日本外務省就會從介入中獲利。否則，它就會虧損。

可信的美元/日圓上限會影響遠低於此上限的美元/日圓價格，而美元/日圓甚至不會接近此上限。這是舊的克魯曼匯率目標區模型，而我們還沒有遇到克魯曼模型適用的情況。這一切都意味著日圓取決於基本面，主要是日本央行的貨幣政策。從中長期來看，日本外務省無法阻止基本面合理的日圓水準。