勞動力數據重溫：事後你總是更聰明 - 德國商業銀行

昨天，美國勞工統計局（Bureau of Labour Statistics）的報告讓我們坐立不安--最終，該機構姍姍來遲地宣布，2023 年4 月至2024 年3 月期間創造的就業崗位可能比之前預計的少81.8 萬個。平均而言，每月約減少 6.8 萬個就業機會。德國商業銀行外匯分析師邁克爾-普菲斯特（Michael Pfister）指出，儘管彭博社對此沒有共識，但這一數字很可能處於預期的高端。

市場對勞動力數據反應平淡

在過去的幾個月裡，我曾多次在這個空間裡討論過彭博社的調查似乎系統性地低估了實際的就業成長。對於定期（顯著）上調的意外，沒有其他解釋。然而，如果我們現在看看修訂後的數據，彭博社(BBG)的估計並沒有那麼糟。經濟學家對基本趨勢的估計似乎比預期的要好。

然而，如果數字是這樣修訂的，一些市場參與者可能會質疑最初報告的數字是否可以照單全收。現在修訂的期間可能是一個特殊時期。勞動力市場才剛從大流行病中恢復過來，同時，進入美國勞動力市場的移民可能增加了，從而產生了比以前預期更多的就業機會。總之，未來幾年的修正幅度不太可能那麼大。

昨天的數據說明了另一個事實：單一數據的發布不應導致根本性的重新評估。例如，不能因為某月的新增就業人數意外上升或上月的新增就業人數意外下降，就改變對世界的整體看法。數據持續顯示勞動力市場強勁，但近一年來也出現了明顯的放緩。這正是聯準會希望控制通膨的原因。而昨天的修正並沒有改變這一點。