拜登出局，哈里斯上位：市場重新評估美國總統競選和川普貿易 - Saxo Bank

要點

• 拜登宣布不尋求連任，為美國總統競選注入了更大的不確定性，導致跨資產波動加劇，因為市場更加關注政治敘事和競選動態。
• 由於美國宏觀經濟因素和聯準會政策重新受到關注，美元可能面臨下行壓力。川普交易也可能面臨平倉的風險。
• 哈里斯的提名轉化為選舉成功和市場穩定的關鍵催化劑包括她的第一次演講，實現民主黨內部的團結，她在辯論中的表現，副總統候選人的選擇，搖擺州的民意調查，以及她的競選活動在激勵支持者和吸引女性選民方面的有效性。

喬·拜登總統宣布他不會在2024年尋求連任，並支持副總統卡瑪拉·哈里斯成為民主黨候選人，這一舉動並不令人意外。民主黨各州的主席和領導人紛紛表示廣泛支持哈里斯的提名，競選捐款在宣布提名後的幾個小時內也大幅增加。

這改變了美國總統大選的賭注，在過去幾週發生的一系列事件之後，美國總統大選似乎向共和黨和前總統川普廣泛傾斜，包括拜登總統在第一次辯論中的糟糕表現，對他的健康狀況的質疑，對川普的暗殺企圖，以及上週共和黨大會上他的政黨統一戰線。

但市場現在必須為一場更激烈的競爭做好準備。一些「川普交易」可能會解除，但不是全部。部分市場人士可能也擔心哈里斯首次成為總統候選人擊敗川普的幾率。讓我們來評估一下這場勢均力敵的競爭對市場意味著什麼:

1. 更多的不確定性，更高的波動性:與上週開始預期的共和黨「紅色浪潮」相比，白宮的競爭可能會在11月之前變得更加開放。政治敘事將成為市場驅動因素，市場將更加關注競選頭條新聞和民意調查。這可能意味著，由於選舉中註入的不確定性，跨資產波動率可能會更高。
2. 美元走軟:美元的避險特性可能會退居二線，美元可能會重新關注美國宏觀經濟和聯準會的政策。在7月31日宣布政策之前，聯準會本週處於一個空白期，這意味著我們不會得到委員會觀點的最新進展，這可能會引發進一步降息的猜測。因此，焦點將放在定於本週稍後公佈的個人消費支出數據上，以評估通縮趨勢是否會持續，聯準會可能會對9月降息的可能性持更開放的態度。這可能給美元帶來下行壓力。
3. 更廣泛的美國指數關注聯準會和收益:雖然波動性受到驚嚇，但在財政支出方面，哈里斯和川普的政策方向可能不會有什麼不同。這意味著，科技股和更廣泛的美國股指可能會將市場焦點重新拉回本週開始的關鍵財報，以及聯準會降息預期。如果收益和業績指引繼續高於預期，美國科技股的任何下跌都可能繼續吸引買家。由於預期川普可能當選總統會帶來稅收優惠，小型股走高，可能會出現一些獲利回吐，關注焦點將放在軟著陸的範圍以及財報上。
4. 川普交易可能平倉:川普的特定交易，如國防和能源股上漲或清潔能源股下跌，可能面臨更大的平倉風險。在關稅威脅減弱的情況下，非美國市場(尤其是中國和歐洲市場)也可能暫時感到寬慰。川普旗下的公司，如川普媒體和科技公司(DJT)，在上週上漲13%之後，也可能出現一些回檔。
5. 公債面臨更多相同的問題:無論誰成為下一任美國總統，財政緊縮都不太可能。這意味著市場將繼續擔心不斷膨脹的財政赤字，長期公債可能繼續面臨拋售壓力，殖利率曲線可能趨陡，因市場一致認為聯準會9月可能降息，這可能拉低短期公債殖利率。

重要的是要記住，距離美國大選還有三個多月的時間，隨著時間的推移，市場的反應將取決於每位候選人的潛在政策變化。我們現在可以肯定的是，政治不確定性加劇，這可能會導致投資者的波動性增加。

哈里斯的提名轉化為選舉成功和市場穩定的關鍵因素可能包括:

1. 哈里斯將於華盛頓時間7月22日星期一上午11:30發表首次演講。
2. 實現內部團結，形成統一的民主黨戰線(民主黨大會定於8月19日至22日舉行)。
3. 哈里斯在定於9月10日與川普舉行的第二次總統辯論中的表現。
4. 選擇哈里斯的副總統候選人。
5. 關鍵搖擺州的民調結果。
6. 哈里斯的競選活動在激勵現有民主黨支持者方面的有效性。
7. 哈里斯在吸引女性選民方面的成功。
8. 增加對民主黨的競選援助。