比特幣在強勁的ETF資金流出和宏觀逆風下跌破7.7萬美元
- 比特幣在拒絕200日移動平均線後跌破77,000美元，通脹上升和國債收益率攀升打壓風險情緒。
- K33研究表示，當前週期與以往熊市反彈不同，恢復速度較慢，資金費率為負，槓桿狀況低迷。
- Wintermute警告稱，若跌破75,000美元，比特幣可能下探70,000美元，原因是現貨需求疲軟和機構持續拋售。
比特幣在拒絕約82,000美元的200日移動平均線後跌破77,000美元，宏觀經濟環境趨緊對風險資產形成壓力。
美國通脹數據高於預期，CPI同比為3.8%，加之油價上漲和10年期國債收益率攀升，降低了市場對美聯儲（Fed）降息的預期。市場越來越多地計入12月加息的可能性，給加密貨幣市場帶來壓力。
比特幣200日均線拒絕引發熊市擔憂
根據K33研究，比特幣歷史上在2014年、2018年和2022年均曾向200日移動平均線反彈後急劇回落，該水平常常標誌著局部頂部。這些時期的特點是快速反彈重建槓桿，隨後因去槓桿引發激烈拋售。
報告指出："這種節奏重建風險偏好，允許槓桿激增，使市場結構性地易受爆發性回調影響。隨後的下跌階段的核心因素是清算在反彈期間建立的頭寸，推動了激烈的拋售。"
然而，當前週期表現出顯著差異，比特幣花費更長時間重新測試200日均線。該加密貨幣在11月跌破該水平後，花了189天才在5月重新測試，而2014年為96天，2018年為132天，2022年為85天。
衍生品數據進一步支持這一觀點。資金費率已連續81天為負，期權偏斜接近年度高點，顯示交易者持續採取防禦性倉位，而非投機過度。
K33表示，其內部制度框架將當前環境更貼近於2025年3月至4月等較強市場階段，而非典型熊市反彈。
該公司補充道："我們維持觀點，2025年較溫和的牛市為2026年更溫和的熊市奠定基礎，我們的基本假設是2月的60,000美元標誌著本週期的最大回撤。"
市場結構和機構資金流呈現更為複雜的局面。全球比特幣交易所交易產品（ETPs）上週錄得今年最大單週流出，合計24,303枚比特幣，為美國現貨比特幣ETF推出以來第九大五日流出。
K33指出，隨著比特幣接近ETF的平均成本基礎，流出加劇，該水平歷來伴隨較高的拋售壓力。與此同時，策略買入了24,869枚比特幣，部分抵消了大規模拋售。
更廣泛的市場指標依然低迷，現貨交易量日均約27億美元，波動率接近年度低點。
報告稱，儘管CLARITY法案等長期利好因素似乎正在積聚，短期方向仍取決於宏觀發展和流動性狀況。
加密交易公司Wintermute表達了類似觀點，報告稱比特幣上週下跌5.7%，以太坊（ETH）下跌10.2%，同時比特幣ETF流出約10億美元，終結了六週的資金流入。
該公司將比特幣早前突破82,000美元主要歸因於槓桿和空頭回補，而非持續的現貨需求，指出機構"在高位賣出"。
截至週二發稿時，比特幣價格為76,800美元，過去24小時下跌0.2%。
