Wintermute表示，比特幣礦工已經擁有向人工智能轉型所需的基礎設施。

據算法交易公司 Wintermute 稱，一些 Bitcoin 礦工在當前的市場週期中難以保持盈利，因此開始轉向人工智能。.

做市商寫道，Bitcoin的困難與 2018 年和 2022 年的市場壓力截然不同，使得許多礦工的收益面臨更大

Wintermute表示，此前幾個週期利潤率的下降主要反映了獎勵、費用和運營成本之間的週期性相互作用，但現在這種擠壓感覺更像是結構性的。它指出，“我們正處於結構性上限，而非週期性低谷”，並補充說，隨着算力和難度攀升至如此之高，協議的matic 調整機制已不足以緩解經濟壓力。.

Wintermute表示，比特幣礦工已經擁有轉型人工智能所需的基礎設施。

Wintermute 在其博客文章指出，對於比特幣礦工來說，進軍人工智能領域是合乎邏輯的下一步，因爲他們已經擁有快速發展的人工智能行業正在努力獲取的能源和計算資源。然而，該公司也警告說，即使存在這種潛力，轉型人工智能也絕非易事，而且成本仍然極其高昂。

2024 年比特幣減半Bitcoin減少和向人工智能轉型的部分原因。2024 年 4 月，區塊獎勵減半，從 6.25 個比特幣降至 3.125 個比特幣，礦工的收入立即減少了 50%，而他們的運營成本——主要是電力、冷卻和維護——卻保持不變甚至增加。目前，Bitcoin網絡每天大約產生 450 個比特幣。

假設每種加密貨幣的挖礦收益爲 10 萬美元，全球礦工每天爭奪的礦池總額爲 4500 萬美元（不包括交易手續費）。簡而言之，單純挖礦的收益已不如以往，尤其對於那些擁有老舊礦機或高額電費的礦工而言更是如此。每次減半都會降低加密貨幣的獎勵，並使礦工更加dent 交易手續費。.

Wintermute指出，在本輪市場週期中， Bitcoin 並未像礦工們預期的那樣翻倍上漲，以彌補減半造成的收入損失，目前毛利率已與熊市水平相當。此外，不斷上漲的能源成本也持續蠶食礦工的收益。. 

儘管如此，Wintermute 表示，他們看到了衍生品結構、備兌看漲期權和 cash擔保看跌期權方面的機會。傳統上，礦工的收益主要集中在質押和 DeFi 上。.

報告指出：“我們認爲，積極的資產負債表管理是礦工們最未被充分利用的槓桿，值得給予更多的戰略關注。那些將比特幣持有量視爲運營資產而非被動儲備的礦工，將在下一次減半時獲得結構性優勢。”

由於擔心資產價格下跌，MARA計劃出售部分 Bitcoin 持有量。

根據提交給美國證券交易委員會的文件， MARA Holdings計劃在 2026 年出售其資產負債表上的部分Bitcoin。MARA 預計，如果Bitcoin價格保持低位或進一步下跌，公司的資產負債表和流動性可能會受到衝擊，因此該公司計劃進行拋售。

該公司進一步解釋說，其大部分收入來自 Bitcoin 挖礦， Bitcoin 價格的持續下跌將對其管理支出、債務和戰略投資的能力構成挑戰。. 

報告還指出，該公司可能需要大量 cash 儲備才能在2027年回購其可轉換優先票據，這可能需要出售部分或全部比特幣持有量。這一決定標誌着MARA此前defi持有挖出的 Bitcoin 的策略發生了轉變，因爲財務挑戰使得出售的可能性增加。到2025年底，MARA的資產負債表上將持有約53,822枚 Bitcoin 。.

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