在中心化交易所中，Bitcoin 空頭頭寸已飆升至歷史最高水平。

中心化加密貨幣交易所的空頭頭寸已飆升至 2024 年 8 月以來的最高水平。當時， Bitcoin 跌至數月以來的最低點 55,000 美元，但在短短四個月後就飆升至年內最高點 106,000 美元。.

根據Santiment Feed匯總的資金費率數據，目前市場整體倉位嚴重偏向下行。截至發稿時，Bitcoin交易價格爲66,500美元，較2025年10月創下的歷史高點下跌了47.3%。

桑蒂門特的分析表明，當永續期貨市場的融資利率轉爲負值時，賣空者實際上是在向押注價格上漲的交易者支付佣金。負值幅度越大，賣空規模就越大。.

外匯融資利率跌至負值，未來還會更糟嗎？

根據Santiment發佈的“按交易所匯總的融資利率”圖表，由於交易員押注 bitcoin價格下跌，2024年第三季度期貨市場大幅下跌。當年8月1日至6日期間， Bitcoin 價格暴跌12000美元，導致衍生品市場情緒惡化。.

然而，Bitcoin扭轉了暴跌頹勢，20天后回升至最初的66,000美元價格區間。隨着價格開始攀升，空頭頭寸受到擠壓，過度擁擠的空頭頭寸被強制平倉，迫使交易員買回倉位。據Santiment稱，這推動bitcoin在接下來的四個月內上漲了83%。

從目前的形勢來看，市場可能還會再上漲 80%，儘管 Santiment 重申，大規模的空頭頭寸清算並不是牛市階段開始的明確信號。.

根據Santiment圖表顯示，1月下旬至2月初資金持續出現負增長。圖表顯示，11月、12月和1月期間，比特幣價格呈現一系列更低的高點和更低的低點，但隨着比特幣價格在65,000美元附近收窄，做空壓力加劇。.

分析指出：“極度負資金狀況可能導致價格快速反彈。許多空頭頭寸都使用了槓桿，這意味着交易員借入資金以提高潛在收益。如果價格上漲而不是下跌，這些槓桿空頭頭寸就會迅速遭受損失。一旦損失達到一定閾值，交易所會自動matic以保護其系統。”.

這種情緒讓人聯想起Uptober的清算事件。

10 月 10 日的事件導致 190 億美元的槓桿交易化爲烏有，多家中心化交易所和去中心化交易所 (DEX) 經歷了多頭清算， Bitcoin 價格因此暴跌兩位數百分比。隨後，交易員將倉位轉爲空頭，導致資金費率變爲負值。.

Bitcoin 目前交易價格接近 65,900 美元，此前在 1 月下旬的波動中曾短暫跌至 59,000 美元附近。由於市場整體情緒偏空，資金缺口激增導致持續交易變得不明朗。.

儘管大量做空並不能保證價格立即上漲，但如果價格開始上漲，它會增加價格波動的可能性。鑑於目前的倉位，如果空頭清算閾值達到10月10日時的水平， bitcoin 價格可能會出現小幅上漲。.

“由於市場信心不足，根據其他情緒指標來看，我們認爲這些空頭頭寸不會自行平倉。因此，價格上漲導致的清算事件可能是最終結果，”Santiment 在總結其對 X 的預測時表示。.

Bitcoin 幾乎處於低估狀態。

自去年10月創下歷史新高以來， Bitcoin 已連續下跌約四個月。其市值與實際價值之比（MVRV）接近1.1，表明交易者認爲其當前價格合理。.

在之前的市場週期中，當MVRV比率跌破1時， Bitcoin 被認爲價值被低估。目前的讀數表明價格正接近這一水平，但本輪週期與以往截然不同。.

Bitcoin 在10月份達到峯值之前，並沒有長期處於高估狀態。如果市場從未進入過極端高估階段，這意味着底部形態與交易員在以往週期中觀察到的有所不同。. 

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