Bitwise 投資顧問將加密貨幣市場崩盤與傳統金融去風險化聯繫起來

Bitwise 顧問 Jeff Park 最近分享了一份分析報告，他將 2026 年 2 月 5 日發生的比特幣價格暴跌（導致該代幣價格觸及 60,000 美元）歸因於 TradFi 中去風險化舉措的連鎖反應，而不是加密貨幣領域發生的某些可怕事件，例如黑客攻擊或大型實體的爆炸。.  

根據 Park 的文章，此次崩盤的催化劑並非加密貨幣特有的基本面因素，也沒有任何尚未被媒體報道的黑天鵝事件發生。. 

他認爲，此次崩盤的催化劑很可能是多元資產投資組合爲了減少在波動市場中的風險敞口而進行去槓桿化，不幸的是，他們已對沖的比特幣頭寸也未能倖免。. 

隨後，其他多元策略對沖基金也紛紛拋售，它們別無選擇，只能平倉以維護各自內部風險模型的完整性。. 

他認爲，TradFi 領域的所有去槓桿化都蔓延到了比特幣領域，通過期權和基差交易的短期伽瑪效應等機制放大了波動性。

2月5日崩盤背後的催化劑 

在文章中，Park 重點指出，在市場低迷時期，交易對手被迫拋售 Bitwise 的 Bitcoin ETF (IBIT) 的股份，加劇了價格下跌，但這並沒有引發嚴重的長期資本外流。. 

他指出，儘管比特幣價格在兩天內迅速下跌，但現貨比特幣 ETF 整體上仍實現了淨流入，僅 IBIT 就增加了約 600 萬股，增長超過 2.3 億美元。. 

Park 還指出，自 2 月 6 日以來，隨着一些中性策略重建倉位，市場出現了反彈，這進一步印證了這樣一種理論：此次事件更多的是傳統金融風險管理和衍生品之間的共鳴，而不是加密貨幣的結構性崩潰。. 

通過朴槿惠的視角看待2月5日的垃圾傾倒事件的益處 

Jeff Park 在他的文章中強調，如果接受 2 月 5 日發生的事情是由於他提出的技術原因造成的，那麼這可能預示着 Bitcoin將迎來一個絕佳的機會。. 

畢竟，如果將這起dent 解讀爲技術事件，並且與傳統金融領域的動盪有關，那麼將其重新定義爲暫時的市場效率低下，比將其視爲系統性缺陷要合理得多。. 

在樸先生看來，這種觀點可能爲 Bitcoin帶來諸多絕佳機遇。將其視爲技術性拋售有助於價格快速反彈，並鼓勵逢低買入。這是因爲技術性拋售能夠實現價格重置，而不會造成持久性損害。. 

Park認爲2月5日的暴跌引發了這樣的重置，而比特幣在價格暴跌後已經反彈的幅度就證明了這一點。. 

不僅價格出現了反彈，現貨比特幣 ETF 的淨流入也超過了 3 億美元，這證明許多長期投資者將dent 事件視爲逢低買入的機會。. 

此外，通過將此次崩盤與傳統金融機制聯繫起來， Bitcoin作爲一種受全球市場影響的資產類別的成熟度變得更加明顯，這可能有助於結束關於其存在於孤立泡沫中的說法。. 

2 月 5 日崩盤的技術性確實暴露了一些脆弱性，但也充分展現了該系統在不造成大規模cash外流的情況下吸收衝擊的能力，這是機構和大型投資者樂於看到的。

無論當權者最終如何解讀這一dent ，最近的暴跌都印證了彭博社高級 ETF 分析師 Eric Balchunas 等人的觀點，他認爲比特幣是一種波動性極大的商品。. 

Balchunas寫道：“我們從未動搖過將比特幣歸類爲辣醬，至少在可預見的未來，它肯定就是辣醬。”

巴爾丘納斯也是認爲 2 月 5 日的股市崩盤並不嚴重的人之一，他在一篇關於此話題的帖子中暗示，這次崩盤是一系列事件的自然結果。. 

他提醒他的追隨者，比特幣的價格在兩年內上漲了約 450%，因此這種回調只是正常現象。.

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