凱茜·伍德指出黃金漲勢可能存在下行風險

ARK Invest首席執行官凱茜·伍德(Cathie Wood)表示，金價下跌的可能性正在增加。她在X網站上撰文指出，歷史貨幣指標表明，黃金可能正處於一個週期的末期。

近期市場數據進一步佐證了這一觀點。日內交易數據顯示，黃金市值與美國貨幣供應量（M2）之比已達到歷史最高水平。該比率超過了1980年的水平，當時通脹率高達兩位數，利率也居高不下。更值得注意的是，該比率也超過了1934年大蕭條時期的水平，當時席捲全球的貨幣政策動盪defi了美國金融體系。.

轉變的預警信號

伍德強調，當前的宏觀經濟環境與其他時期截然不同。美國經濟既沒有陷入惡性通貨膨脹，也沒有陷入通縮崩潰。與此同時，金融狀況也有所改善。.

2023年底， 10年期美國國債收益率

伍德寫道：“如今的美國經濟與上世紀70年代兩位數通脹高企的時期，或是上世紀30年代通縮蕭條的時期截然不同。誠然，外國央行多年來一直在減少對美元的依賴；然而，10年期美國國債收益率在2023年底達到5%的峯值，而現在已降至4.2%。”.

伍德還強調了貨幣動態。儘管外國央行正逐步減少對美元的依賴，但美元的再次升值可能會給黃金價格帶來壓力。她引用了1980年至2000年期間的例子，當時tron伴隨着黃金的長期下跌，使其價值縮水超過60%。

雖然拋物線式的上漲往往會將資產價格推高到大多數投資者意想不到的高度，但這種超乎尋常的飆升通常發生在週期的末期。我們認爲，如今的泡沫不在人工智能領域，而是在黃金領域。美元走強可能會像上世紀80年代那樣戳破這個泡沫……

— Cathie Wood (@CathieDWood) 2026年1月30日

並非所有市場參與者都接受黃金與M2貨幣供應量掛鉤的框架。宏觀交易員反駁稱，在量化寬鬆政策實施後、數字化一體化的金融體系中，M2貨幣供應量已不再是穩定的參考指標。.

分析師對央行的購買計劃說法提出質疑

布魯金斯學會高級研究員、前國際金融協會首席經濟學家、高盛首席外匯策略師羅賓·布魯克斯也對此表示懷疑。他在Substack網站發表文章，駁斥了央行需求推高金價的說法。

他認爲，許多用來佐證這一觀點的圖表混淆了價格上漲和實際購買行爲。隨着金價上漲，即使央行儲備保持不變，黃金在央行儲備中的佔比也會matic上升。布魯克斯表示，根據國際貨幣基金組織的數據，官方部門的黃金儲備量並未出現激增。他總結道，近期金價上漲更能反映散戶投機的特徵，而非機構積累的特徵。.

截至發稿時，黃金現貨價格下跌2.60%，至每盎司5232.81美元，低於近期創下的歷史高點5595.46美元。此次回調再次引發了關於金價上漲行情是否結束的爭論。

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