軟件股預計在2026年初下跌15%，創2022年以來最差開局。

軟件公司股票正經歷近年來年初開局

本月初，科技初創公司Anthropic推出了一款人工智能產品，這再次引發了投資者對軟件行業動盪的擔憂，而這種動盪預計將在2025年持續困擾着軟件製造商。稅務服務巨頭Intuit Inc.的股價在過去一週暴跌16%，創下該公司自2022年以來的最大跌幅。同期，Adobe Inc.和客戶關係管理提供商Salesforce Inc.的股價也分別下跌了超過11%。.

新人工智能工具引發投資者擔憂

摩根士丹利 trac的軟件即服務公司指數顯示，自1月份以來，該板塊已下跌15%，此前2025年也下跌了11%。根據彭博社匯總的數據，這標誌着該行業自2022年以來開局最爲艱難。.

於1 月發佈了其Claude Cowork 服務，並稱之爲“研究預覽版”。該公司表示，該工具可以根據屏幕截圖生成電子表格，或將零散的筆記整理成報告草稿。開發人員利用人工智能技術快速開發了該工具。

儘管該產品尚未經過市場檢驗，但它恰恰體現了令投資者感到不安的那種競爭威脅。瑞穗證券科技分析師喬丹·克萊因指出，這些擔憂正在加劇市場悲觀情緒，而這種情緒似乎越來越根深蒂固。

1月 “許多買方機構，無論軟件股價格都沒有理由持有。” 他補充道，他們認爲目前沒有任何催化劑能夠推動軟件股估值的提升，這裏指的是估值比率改善的前景。

近期的拋售潮進一步拉大了軟件公司與其他科技公司之間本已巨大的業績差距。新興人工智能服務帶來的競爭擔憂，掩蓋了此前令這些公司備受市場專業人士青睞的諸多優勢，例如可觀的利潤率和穩定的經常性收入。.

納斯達克100指數徘徊在歷史高位附近，但像ServiceNow這樣的公司股價卻跌至多年來的最低點。一個關鍵問題是，大多數軟件廠商尚未在其人工智能產品方面取得實質性進展。Salesforce一直在推廣其Agentforce產品，但並未對其營收產生顯著影響。Adobe已在其照片和視頻編輯程序中添加了生成式人工智能功能，但在12月的季度財報中，卻選擇不更新某些與人工智能相關的指標。.

黃先生表示，老牌企業在分銷渠道和數據獲取方面擁有優勢，但要使股價回升，它們必須展現出更快的增長速度。短期內，這種情況似乎不太

芯片製造商業績飆升，而軟件行業卻滯後

彭博行業研究數據顯示，標普500指數成分股公司中軟件和服務企業的利潤增長預計將在2026年放緩至14%，低於2025年預計的約19%。其他科技領域的業務前景似乎更爲樂觀。.

以半導體制造商爲例。由於包括微軟、亞馬遜、Alphabet 和 Meta Platforms 在內的科技巨頭承諾今年人工智能基礎設施，彭博行業研究報告稱，預計半導體相關股票在 2025 年的利潤增長將接近 45%，並在 2026 年躍升至 59%。

“芯片製造商表現優異的原因在於，它們的基本面大幅改善，而且鑑於其客戶羣體，其增長前景更加明朗，” Janus Henderson Investors 的投資組合經理 Jonathan Cofsky 表示。 “與此同時，人工智能將如何改變軟件生態系統，目前仍存在諸多不確定性。”

軟件公司估值持續下滑。摩根士丹利軟件公司組合的市盈率目前爲未來12個月預期收益的18倍，創歷史新低，遠低於過去十年超過55倍的平均水平。.

“軟件公司之所以估值倍數高，是因爲它們採用訂閱模式，擁有幾乎可以無限期持續的經常性收入，”Osterweis Capital 的 Wong 表示。 “如果它們要與全天候運行、能夠完成任務、一天就能完成大型項目的 AI 代理競爭，那麼很難確定它們的估值倍數應該是多少。”

不過，這些估值下降的因素，也是促使一些華爾街分析師對該行業復甦表示樂觀的原因之一。.

巴克萊銀行預測，隨着trac，軟件股將在2026年“終於迎來轉機” 。高盛預計，人工智能的日益普及將通過擴大軟件公司的潛在市場，使其受益匪淺。DA Davidson認爲，由於許多軟件公司的基本面已被各種宣傳所掩蓋，2026年是重新選擇性買入該板塊的良機。

“我們現在還不能斷言形勢已經轉變，因爲人們對人工智能的生存擔憂還會持續一段時間，但這個行業的確看起來更有吸引力了，” Wealthspire董事總經理兼首席市場策略師克里斯·馬克西表示。Wealthspire管理着5800億美元的資產。 “這個板塊現在還不是絕對值得買入的，但我們正在朝着這個方向努力。”

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