標普500指數成分股公司穩定性下降，平均任期不足20年。

標普500指數並非一成不變，它從來如此。公司不斷湧入，也不斷退出。有些公司快速發展並佔據一席之地，而另一些公司則萎縮、合併、私有化或倒閉。.

該指數的運作方式並非基於穩定性。.

或許這種頻繁的變動有助於解釋市場隨時間推移的運行規律。價格上漲的同時，其背後的構成卻在悄然發生變化。如今的標普500指數與十年前的指數截然不同，甚至相去甚遠。市場一直在不斷地更新自身的組成部分。.

人員更迭導致領導層變動和投資者結果變化

高盛分析師本·斯奈德用數據佐證了這一變化。他在1月6日的一份研究報告中寫道：“平均而言，標普500指數成分股每五年會有20%發生變化。”他還分享了一張圖表， trac了自1985年以來的這一趨勢。數據顯示，這種變化持續了幾十年，並非一次性事件。.

這一點至關重要，因爲市場走勢並非由所有股票同時推動。任何時候，都是少數股票引領上漲。這些領漲股通常勢不可擋。但隨後，它們中的許多會放緩步伐，落後於市場。新的股票會取而代之，繼續推動市場前進。這種交替不斷髮生。.

近期歷史清楚地表明瞭這一點。標普500指數中“七巨頭”中的六家都是在過去25年內才加入的。它們並非長期佔據該指數，而是隨着時間的推移逐步躋身其中。它們的崛起也體現了指數內部領導地位更迭之快。

頻繁的更迭也解釋了爲什麼跑贏大盤如此困難。長期回報只來自少數股票。大多數股票都無法跑贏大盤。挑選一隻贏家比拋硬幣還難。跑輸標普500指數的概率遠高於跑贏它。.

時機把握更難。買入並tron股票只是成功的一半。在收益下滑之前賣出同樣至關重要。隨着公司在指數中停留的時間越來越短，這個時機窗口也在不斷縮小。失誤發生的頻率也越來越高。.

許多投資者通過購買指數基金來規避這些選擇。持有標普500指數基金被稱爲被動投資，因爲它限制了交易。但該基金的持倉仍然會發生變化。隨着一些公司被納入或剔除，投資者持有的股票組合也會隨之輪換。.

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