預計到2025年，國際股票將爲美國投資者帶來約33%的回報，遠超標普500指數18%的回報率。

去年投資海外股票的美國投資者收益遠超那些留在國內市場的投資者。tracMSCI全球（除美國外）指數的交易所交易基金（ETF），到2025年將爲美國投資者帶來約33%的回報

該指數涵蓋了85 %的股票投資。 同期，標普500指數的回報率約爲

海外投資有兩件事至關重要：股票在當地市場的表現，以及美元的走勢。美元走弱時，你在海外持有的資產在國內的價值就會更高

據FactSet數據顯示去年美元兌一籃子其他貨幣貶值這有助於推高收益率。

2025年， “去美元化”的呼聲甚囂塵上

無需貨幣政策助力，外國市場表現優於美國市場。

匯率波動並不能說明全部問題。高盛分析師曾建議客戶實現全球多元化投資。他們使用四個指標來分析盈利增長、估值、股息和匯率變動。

他們研究的幾乎所有主要指數12月中旬都跑贏了標普500指數即使不計匯率波動的影響。法國CAC 40指數是個例外。

儘管日元兌保持平穩，日本MSCI指數在2025年 。韓國基準股指以美元計價上漲了約100%。西班牙股指僅以歐元計價就上漲了超過60%。

發現，估值是造成這種現象的主要原因。在這些市場中，投資者願意爲每一單位收益支付更高的價格。

以市盈率增長比率（PEG）爲例。美國和國際PEG比率之間的將縮小近三分之一。然而，美國股票的交易價格仍然高於國際水平。到12月中旬，這一溢價已超過2005年以來平均水平的兩倍。

一些分析師預計這一差距將繼續縮小。Yardeni Research 近期表示，建議客戶“增持”美國股票“已不再明智”。該公司自 2010 年以來一直給出這一建議。根據預期市盈率來看，國際股票似乎更便宜。此外，全球企業盈利一直保持穩健。

“世界很大，許多國家人口衆多，都渴望提高生活水平。全球化並未消亡，”亞德尼研究公司寫道。

科技股依然主導海外股指

在MSCI除美國外所有國家基準指數中佔據最大份額：臺積電、荷蘭的阿斯麥、中國的阿里巴巴和騰訊，以及韓國的三星tron。

這是否意味着國際股票市場並沒有真正擺脫對美國科技股的過度依賴？高盛首席全球股票策略師兼歐洲宏觀研究主管彼得·奧本海默表示，未必如此。他指出，科技股的走勢在2025年開始變得更加獨立dent挑選贏家的風險也隨之增加，因爲你更有可能選到輸家。

說： “你應該做的是在科技領域尋求更多元化的發展。”

誰也無法預測2026年會發生什麼。美元或許會走強，海外企業盈利可能會下滑，美國股市估值也可能發生變化。但所有這些因素同時發生的可能性微乎其微。這正是全球分散投資的意義所在——優勢來自不同的方向。

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