卡爾希將通脹預測轉化爲賭博市場的半生不熟的計劃內幕

預測市場平臺Kalshi試圖將賭博包裝成嚴肅的經濟分析。這不僅荒謬可笑，而且極其危險。.

這家公司正在大力推廣一個通脹預測市場，允許用戶根據每月消費者物價指數（CPI）數據，並聲稱他們的平臺在預測通脹方面比華爾街更勝一籌。而華爾街從事這項業務已經超過兩個世紀了。

但當你讀了卡爾希所謂的研究報告後，你會發現他們根本沒有展示過他們的研究成果。所以沒人知道他們究竟戰勝了哪一方的“華爾街共識”，也不知道他們是如何從投注單中得出預測結果的。.

這是經濟學入門課程。.

卡爾希將CPI數據轉化爲投注板

引用我在麻省理工學院（MIT）的教授喬納森·格魯伯的話來說：“如果你想讓人們認真對待你作爲經濟學家的身份，你就要展示你的工作，儘可能詳細地展示。”你不能只是拋出一個標題，說你比專業預測人員更聰明，就指望得到掌聲。.

現在看來，Kalshi 似乎想把嚴肅的宏觀經濟分析變成一場以世界最大經濟體的命運爲賭注的拋硬幣遊戲。這太荒謬了。.

總之，表面上看， Kalshi提供十種關於 12 月份消費者價格指數 (CPI) 的二元投注選項。您可以投注 11 月至 12 月的通脹率高於 0.25%，這意味着 CPI 將高於 325.844。這樣投注需要花費 0.53 美元，贏取 1 美元。您也可以反其道而行之，投注 CPI 低於 325.844，這樣需要花費 0.47 美元。

其他一些押注的目標通脹率在2.6%到3.0%之間，價格根據通脹區間而有所不同。所有這些都充斥着小數點、隱含水平和賠付表，對於我這個有抱負的經濟學家來說，簡直一頭霧水。.

把這十個賭注加起來，就得到了所謂的隱含概率分佈。但它不是正態分佈，而是雙峯分佈。有兩個峯。中心附近沒有置信區間，只有缺口。是不是很滑稽？

兩個最主要的預測值分別在 2.55% 和 2.65% 左右，幾乎沒有接近 2.59% 的，這很奇怪。如果按照曲線的平均值或中位數來預測，你選擇的數字恰恰是市場認爲不太可能出現的。.

這就是問題的關鍵所在。一個與自身計算結果相悖的市場預測，算不上什麼預測，對吧，塔裏克·曼蘇爾先生？

值得慶幸的是，卡爾希某種程度上承認了這一點。他們將通脹意外分爲三類：正常（偏差低於0.1個百分點）、中等衝擊（0.1-0.2個百分點）和重大沖擊（高於0.2個百分點）。但由於我們不清楚他們使用的基準線是什麼，也不知道這些衝擊是如何衡量的，所以這感覺更像是品牌宣傳，除此之外別無其他。.

Kalshi 將投注信號與傳統市場進行比較

卡爾希尚未公佈的完整研究報告或許能解釋這種奇怪的局面。也許只是因爲需要更多球員來平衡價格而已。.

更多套利者，那些不關心政治或新聞紛爭，只想賺錢的人，可以幫助平緩投注曲線，並縮小 2.59% 附近的奇怪差距。.

或許，正如卡爾希所希望的那樣，定價反映了更深層次的東西，比如某種歷史上無人知曉的隱藏二元結果。對於一個至今仍未證明其在通脹預測方面勝出的網站來說，這無疑是一個相當大膽的理論。.

但是，那是另一個故事了。.

一家公司可能會明知可能虧損，卻仍然進行數十億美元的對沖，僅僅是爲了保護自己。這會使價格偏離真實預期。卡爾希認爲這可以穿透這種噪音。我稱之爲“妄想”。

但卡爾希也承認，他們的樣本量較小。“鑑於我們的整體樣本跨度約爲30個月，重大沖擊事件 defi很少見，”他們表示。“對較大尾部事件的統計效力仍然有限。”

翻譯過來就是：測試期短，罕見事件並未真正顯現，而且現有數據也不夠深入。但他們仍然認爲結果“強烈暗示着業績將優於預期”。這說得通嗎？.

無論包裝多麼花哨，賭博都不應該被歸入經濟學範疇。任何試圖將其納入經濟學的人顯然都沒有通過經濟學入門課程。.

Kalshi 還表示：“在共識預測反映相關模型假設和共享信息集的環境中，預測市場提供了一種替代的聚合機制，可以更早地檢測到制度變化並更有效地處理異構信息。”

無論那是什麼意思。.