比特幣變身「風險雷達」！機構預警大調整逼近，投資者該如何提前自保？

FX168財經報社（北美）訊 《金融時報》專欄作家Katie Martin週五（11月21日）撰文稱，歷經17年、經歷過鉅額投入、數次「曙光乍現」又迅速破滅的期待之後，金融危機時代最具象徵性的創新之一——比特幣——終於展現出一個「真正有用」的功能：它正在成爲市場不穩定的預警器。

文章作者以幽默方式開篇，稱其兒子經過多年終於能做一頓像樣的晚餐，而比特幣同樣在多年爭議之後，首次發揮出一種「確實有價值」的用途。長期以來，比特幣的支持者不斷宣稱它是貨幣（Martin認爲其並不是）、是抗通脹資產（Martin認爲其並不可靠）、是避險工具（Martin認爲這更談不上）。但現實證明，比特幣最「靠譜」的用途，是反映市場風險情緒惡化的領先指標。

過去數週內，多次出現「比特幣先跌、全球股市隨後跟跌」的情形。比特幣自10月初以來已下跌約三分之一至 84,000 美元附近，距離作者口中的「合理價值」還有很長一段距離。

儘管美國芯片巨頭英偉達（Nvidia）發佈亮眼財報並短暫提振市場，但比特幣週四的急跌再次拖累全球股市，令風險偏好迅速逆轉。如今，比特幣這位「加密世界巨獸」，儼然成爲主流投資者判斷市場情緒與投機過熱的關鍵工具——這或許是它迄今爲止最實際的應用場景。

（來源：LSEG，金融時報）

AI 泡沫爭議升溫：不是是否會跌，而是何時退出

Martin指出，如今市場的討論重點正從「AI 是否存在泡沫」，轉向如何把握退出時點——大多數投資者已認同接下來幾周或數月內出現回調是大概率事件。未必是「崩盤」，但可能是數次較深幅度的修正。

但對於投資者而言，離場時機始終是最棘手的難題：如果退出過早，意味着將錯失行情最後一段的上漲空間，投資組合的表現可能明顯落後於基準，從而帶來職業上的壓力；如果退出過晚，則可能在隨之而來的市場回調中承受不必要的損失；而即便成功在高點附近離場，何時重新入場又是另一個更難把握的挑戰——進得太早會虧損，進得太晚又會錯過反彈的關鍵階段。

瑞銀財富管理（UBS GWM）首席投資官 Mark Haefele 表示，他承認AI投資中包含大量「榮耀與幻想」，但並不確定漲勢是否結束。他選擇保持樂觀，但會通過分散投資降低對少數科技巨頭的依賴。他提醒：即便AI熱潮最終破裂，真正的拐點可能仍需數月甚至數年。

他回憶1999年互聯網泡沫將至時，自己過早看空，事後雖被證明正確，但當下卻顯得「愚蠢」且伴隨職業壓力。他強調：「在投資行業，不顯得愚蠢也是一項被低估的重要能力。」

大型機構同樣不安：市場可能已接近轉折點

歐洲資產管理巨頭東方匯理（Amundi）首席投資官 Vincent Mortier 也表達類似擔憂——AI相關的支出正在出現「過度跡象」，市場或正處於關鍵轉折點，但也可能再衝上一波。

他說：「你只有在泡沫破裂後，才真正知道它是泡沫。」若科技巨頭突然大跌，「那將是一場血洗（bloodbath）。」

正因如此，一些機構並不選擇簡單地「賣出」科技股。以 Mortier 爲例，他採取的方法是：一方面，繼續持有具有長期增長潛力的科技股票；另一方面，通過購買對衝性工具（如看跌期權）爲投資組合建立保護層。

對於他而言，在上漲週期裏通過期權支付一定的保險成本，要遠比過早賣出優秀資產更可接受。

雖然 Mortier 並未投資比特幣，但他正在異常密切地觀察其價格，將其視作提醒市場「樹不會長到天上」的信號。

Martin最後表示，雖然市場全面崩盤在今年年底或2026年仍屬尾部風險，但回調與修正高度可能發生。在這段充滿挑戰的時期，盯着比特幣價格，也許真能幫助投資者導航。