比特幣崩跌失守10萬美元！13億美元爆倉，2018年噩夢是否再現？

FX168財經報社(北美)訊 週二（11月5日），比特幣（BTC）延續下跌勢頭，一度跌破10萬美元大關，較年內高點回落逾17%。主要加密貨幣全線下挫，包括Aster、Aptos和Toncoin在內的多種山寨幣單日跌幅超過10%，自2025年高點累計跌幅超40%，集體陷入技術性熊市。分析人士指出，本輪拋售的主導力量來自宏觀層面，而非單純的市場技術修正。

比特幣週二盤中再度大幅下挫，日內跌幅約6%，盤中一度跌至99,966美元。這是自6月23日以來，比特幣首次跌破10萬美元關口。以市值計全球第二大加密貨幣以太坊當日下跌近10%，報3,296美元。

（比特幣1小時走勢圖，來源：FX168）

Compass Point分析師Ed Engel表示，當前散戶投資者在下跌階段的「逢低買入」熱情明顯不及以往。「雖然長期持有者（Long-term Holders）的拋售在牛市中並不罕見，但本輪週期中散戶現貨買家的參與度明顯較低。」 他在研報中指出。

Engel認爲，近期的回調可能令比特幣進一步跌入下行區間。「由於長期持有者仍在賣出，一旦短線持有者（Short-term Holders）進一步投降，市場將面臨更大的下行風險。」

他補充道：「我們認爲比特幣在9.5萬美元上方存在支撐，但短期內缺乏明顯的反彈催化因素。」

Engel指出，過去幾周，比特幣價格整體呈下降趨勢，而今年10月並未延續往年傳統的「季節性上漲」規律。上一次比特幣在10月失去季節性支撐是在2018年，隨後在11月暴跌37%。

宏觀主導市場：美聯儲轉向猶疑、美元走強壓制風險資產

本週以來，全球風險資產普遍承壓，從科技股高估值回調到美聯儲政策前景不確定性，投資者風險偏好明顯降溫。

比特幣在美聯儲10月會議結束後遭遇新一輪拋售，當時主席鮑威爾（Jerome Powell）明確表示12月是否繼續降息「尚未確定」，這一表態迅速削弱了市場對寬鬆週期的押注。

（圖源：Zerohedge）

美元指數（DXY）隨即走強，週二升至99.80，創下8月初以來新高。歷史數據顯示，美元與比特幣通常呈負相關關係——美元走強往往壓制加密資產表現。

美聯儲理事Austan Goolsbee表示： 「我對通脹的擔憂依然存在——通脹已連續四年半高於目標，並且目前仍朝錯誤的方向發展。」

分析師指出，美聯儲或在12月暫停降息，這種政策不確定性疊加美元走強，正在成爲加密市場新的系統性壓力源。

恐慌蔓延與流動性收縮：13億美元爆倉引發市場共振

隨着市場風險偏好惡化，投資者恐慌情緒迅速攀升。加密恐懼與貪婪指數（Crypto Fear & Greed Index） 跌至21，重新進入「極度恐懼」區間。

（圖源：Zerohedge）

過去24小時內，加密市場爆倉金額飆升160%至13億美元，涉及32.7萬名交易者，創近數月新高。

分析人士認爲，這場連鎖爆倉的成因與10月初離岸衍生品市場的拋售如出一轍。

Codex分析師Li表示：「10月初的連環清算爲本月定下了基調，但如今真正主導市場的，是宏觀情緒。」

The ABC Squared 管理合夥人Marcus Sturdivant則指出：「當股市與比特幣同步下跌時，不少投資者選擇賣出比特幣以平衡股票頭寸，從而形成了交叉壓力。」

投資信心降溫：年末目標受質疑，機構資金流出現

市場對比特幣年末走勢的樂觀預期正明顯降溫。包括Fundstrat聯合創始人Tom Lee與匯豐銀行（HSBC）策略師Geoff Kendrick在內的多位多頭人士，仍預測比特幣年底將觸及20萬美元，但這意味着幣價需在不到兩個月內上漲近95%。

區塊鏈分析公司 Blockpliance創始人Guillermo Fernandes 指出：「在貿易前景趨緊、利率走向不明、以及政府停擺導致經濟數據中斷的背景下，投資者已無法像之前那樣，在12萬美元區間自信加倉。」

ETF資金流數據顯示，機構投資者情緒也出現降溫。第四季度前兩週錄得超過50億美元淨流入，但近四周已出現累計15億美元淨流出。

(圖源：SoSoValue)

其中，iShares Bitcoin Trust（IBIT） 單週流出達4.03億美元，Grayscale GBTC流出6800萬美元。

(圖源：彭博社，Bitwise Europe)

全球加密ETP產品上週合計淨流出2.46億美元，其中比特幣相關資金外流7.52億美元。
不過，年內累計資金仍保持正流入，顯示機構長期配置意願尚未逆轉。

鏈上與流動性指標：積累仍在，但買盤動能趨弱

鏈上數據顯示，賣方壓力環比下降（835百萬美元 → 469百萬美元），交易所持有的BTC儲備降至285萬枚，表明市場總體仍處於淨流出、淨積累階段。

鯨魚賬戶在過去一週僅向交易所轉入約4900枚BTC，顯示機構投資者正進行結構性調整而非恐慌性拋售。

與此同時，CryptoQuant數據顯示，穩定幣供應比（SSR） 已回落至13–14區間，這一水平與年初比特幣反彈前相似。

（圖源：CryptoQuant）

低SSR通常意味着場外資金儲備增加，潛在買盤力量正在積聚。

但分析人士提醒，本輪週期中SSR反彈強度較此前明顯減弱，市場流動性動能或正在放緩。

技術面偏空：關鍵支撐在10萬美元，形態預示下行延續

從技術角度看，比特幣已連續發出多重看跌信號。在日線圖上，BTC形成頭肩頂（Head-and-Shoulders）結構，並出現「死亡交叉」——50日均線下穿200日均線。

價格跌破上升通道下軌，並運行在Ichimoku雲圖與Supertrend指標下方，顯示空頭力量佔優。

分析師普遍將10萬美元整數關口視爲短期關鍵支撐。一旦跌破，市場或進入加速下行階段，山寨幣跌勢可能進一步擴大。若守穩該水平，則有望在穩定幣流動性恢復的推動下，迎來情緒性反彈。

結語：宏觀主導下的風險再定價，市場進入高波動期

Ecoinometrics認爲，本輪比特幣下跌「更多源自情緒與宏觀不確定性，而非結構性惡化」：「從宏觀層面看，金融條件依舊寬鬆，股市仍處歷史高位，比特幣已被短期恐慌低估。」

目前市場正處於「宏觀主導、流動性分化」的階段。
美元強勢、美聯儲謹慎、風險資產普遍回調——這一組合或意味着比特幣短期仍將在高波動區間震盪。
投資者將繼續關注美聯儲12月會議、美元走勢與市場流動性信號，以判斷加密市場的下一步方向。