倫敦證券交易所以大衰退以來最高的速度拋售

倫敦證券交易所 (LSE) 正眼睜睜地看着自己的聲譽受損，因爲企業拋棄它的速度比 2008 年金融危機（即著名的“大衰退”）以來的任何時候都要快。

這些數字令人震驚：2024 年，88 家公司要麼退市，要麼將主要上市地點遷離倫敦，只剩下 18 家新上市公司填補這一空白。他們正在向他們所認爲的紐約更美好的牧場衝刺。

儘管英國政府、監管機構和倫敦證券交易所本身做出了無數的承諾、改革和營銷活動，但沒有什麼能阻止這股潮流。

富時 100 指數公司在倫敦領跑

倫敦皇冠上的明珠、富時 100 指數的大公司也在逃兵之列。自 2020 年以來，已有六家重量級公司躍遷至紐約，其總市值接近 2800 億英鎊。從這個角度來看，這相當於 FTSE 100 總市值的 14% 左右在短短四年內消失了。

最新的叛逃者？ Ashtead，一家價值 230 億英鎊的設備租賃巨頭。其董事會已經受夠了倫敦低迷的市場，並看到了紐約更加光明的未來。它加入了估值 390 億英鎊的賭博巨頭 Flutter 和估值 550 億英鎊的建築材料巨頭 CRH 等公司的行列。過去 18 個月內，兩家公司都紛紛跳槽，理由是美國流動性更好、投資者羣體更廣

這次公司飛行背後的原因並不完全是個謎。流動性爲王，美國市場確實提供了流動性。將主要上市地點移至紐約的企業受到更多投資者和更高交易量的吸引。

高盛去年指出，美國上市公司和英國上市公司的估值差距正在擴大。以能源和採礦等舊經濟行業爲主的富時 100 指數今年上漲了 8%，令人可觀。

但與美國以科技股爲主的標準普爾 500 指數相比，該指數已飆升了 27%，令人瞠目結舌。對於快速增長的公司及其投資者來說，選擇是明確的。

倫敦的改革：太少、太晚

英國政府試圖通過一系列改革來修補這艘正在下沉的船。養老金規則和上市規則的變化本應使倫敦證券交易所更具競爭力。倫敦證交所首席執行官戴維·施維默(David Schwimmer)曾聲稱，美國估值較高的說法是一個“神話”。

高盛(Goldman Sachs)策略師莎倫·貝爾(Sharon Bell)表示，由於國內投資者缺乏興趣，追求更高估值的企業感覺被迫離開倫敦。富時 100 指數的一位首席執行官稱阿什泰德的搬遷決定“非常悲傷”。

政府喜歡舉出對英國資本市場“信心”的例子，例如法國付費電視運營商 Canal 即將在倫敦上市，預計估值將超過 60 億歐元。但一次上市並不能解決系統性問題。就連富時 250 指數的中層高管也對此表示懷疑。

然後是政治角度。美國領導人的“美國優先”言論只會爲企業遷移增添更多動力。

危機中的市場還是加密貨幣的機遇？

與此同時，倫敦證券交易所試圖將自己重塑爲加密貨幣愛好者的中心。 2024 年 5 月，它推出了加密貨幣交易所交易票據（ETN），爲機構投資者提供了投資Bitcoin和Ethereum的機會，而無需直接持有資產。這是一個大膽的決定，但並沒有起到多大作用來抵消大盤的下跌。

ETN 是有物理支持的，這意味着底層的Bitcoin和Ethereum被安全地保存，大部分存儲在冷存儲中。這些工具適用於專業投資者，因爲根據 FCA 規則，零售交易者仍被排除在外。

自推出以來，他們的結果好壞參半。Bitcoin穩定在 60,000 英鎊左右，而Ethereum交易價格約爲 4,000 英鎊。但加密貨幣並不是解決倫敦證券交易所困境的靈丹妙藥。儘管該交易所轉向新的資產類別，但其傳統股票市場仍在萎縮。

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