美聯儲主席鮑威爾期待看到特朗普dent將實際實施哪些經濟政策

美聯儲這次沒有做出任何猜測。與 2016 年唐納德·特朗普 (Donald Trump) 首次獲勝期間美聯儲的做法不同，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell) 正在等待看到即將上任的政府經濟計劃的細則後再採取行動。

美聯儲主席在 11 月 7 日的新聞發佈會上表示：“現在沒有什麼可以建模的。我們不猜測、不推測、也不假設。”

早在2016年，美聯儲就沒有袖手旁觀。在特朗普上任之前，美聯儲團隊就開始預測他承諾的減稅將如何促進經濟增長，但缺點是利率上升。

時任州長的鮑威爾毫不猶豫地將這些假設納入他的預測中。他呼籲將GDP個人所得稅削減1%作爲佔位符，並調整了2017年的利率前景，從兩次加息改爲三次。

鮑威爾爲何謹慎行事

這一次，鮑威爾行事謹慎，原因也不難理解。特朗普的經濟政策——無論是減稅、放松管制還是關稅——可能會造成經濟震盪，但也會帶來風險。通貨膨脹仍然是一個問題。

過去兩年，美聯儲一直在努力應對數十年來最嚴重的通脹戰。任何失誤都可能導致進展前功盡棄。前美聯儲理事蘭德爾·克羅茲納指出，特朗普的商業友好政策可能會短期提振經濟，但通脹仍然是一個威脅。

“工作還沒有完全完成，”克羅茲納表示，並補充說，美聯儲面臨的直接挑戰將是平衡增長與物價穩定。央行不能採取太快或太晚的行動。

過早收緊貨幣政策，美聯儲就有可能在經濟增長開始之前就將其扼殺。但猶豫太久，通脹可能會飆升，重演 2021 年的噩夢。鮑威爾正在走鋼絲。

美聯儲的猶豫還來自特朗普第一任期的教訓。 2019 年 7 月，距離特朗普簽署減稅政策還不到 19 個月，美聯儲不得不改變政策並降息。製造業放緩，通脹率已跌破 2% 的目標。這些減稅措施的好壞參半的結果仍然縈繞在政策制定者的腦海中。

政治因素籠罩着美聯儲的計算

鮑威爾的謹慎策略也反映出應對財政刺激的政治風險。央行行長們以前也曾陷入過政府間的交火。從歷史上看，他們曾因加息“太早”而抑制經濟增長，或者行動“太晚”而讓通脹失控而受到批評。

前美聯儲理事勞倫斯·邁耶認爲，美聯儲目前的反應應該保持低調。 “他們應該進行替代模擬，”他說，並建議員工級別的預測是最安全的方法。邁耶反對基於未知因素做出重大政策決定。

其他人則不太確定。特朗普已經承諾進行新一輪減稅，而且隨着共和黨控制國會，延長第一任期減稅似乎是有可能的。

華爾街不會袖手旁觀。自特朗普連任以來，摩根大通、巴克萊和多倫多道明等銀行都大幅下調了明年的降息預期。投資者也在調整對2025年的預期，押注特朗普的政策將增強經濟足以限制貨幣寬鬆。

然而，美聯儲的批評者正在磨刀霍霍。特朗普的經濟議程將與鮑威爾的謹慎相沖突，而且這不僅僅是利率問題。這場衝突可能會重新defi美聯儲的運作方式以及它是否能夠適應新的經濟現實。

美聯儲的模型有缺陷

美聯儲面臨的最大批評之一是其對過時經濟模型的依賴，尤其是菲利普斯曲線。該模型假設通貨膨脹和失業之間存在權衡：一個較低，另一個則上升。

但過去幾年已經粉碎了這一理論。儘管失業率仍然很低，但通貨膨脹卻飆升至 40 年來的最高水平。

美聯儲堅持菲利普斯曲線的做法引起了批評。批評者認爲，該模型過於簡單化了複雜的經濟，未能解決現實世界的通脹驅動因素。

並非所有的通貨膨脹都是平等的。由自然災害、戰爭甚至供應鏈中斷等事件引起的非貨幣通脹超出了美聯儲的控制範圍。提高費率並不能解決港口瓶頸或重建工廠。

另一方面，貨幣通脹源於貨幣供應過剩。解決方案是什麼？穩定美元幣值。但美聯儲很少談論貨幣穩定。相反，它的重點是通過加息來減緩經濟增長，批評者將這一策略與租金管制相比較，效率低下，而且往往適得其反。

特朗普第二屆政府很可能會與美聯儲展開一場較量，而且場面不會很美好。鮑威爾對“財政可持續性”的關注使他與特朗普的增長優先議程發生衝突。

批評者已經批評鮑威爾在拜登的defi支出狂潮中保持沉默，質疑他爲什麼現在採取更強硬的立場。

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