阿瑟·海耶斯 (Arthur Hayes) 表示，唐納德·特朗普 (Donald Trump) 的選舉勝利是美元的葬禮——“Bitcoin爲王”

唐納德·特朗普(Donald Trump)重返白宮，傳奇人物阿瑟·海耶斯(Arthur Hayes)稱之爲：這是美元之路的盡頭。

阿瑟在最新的文章中表示，特朗普的迴歸將把美國經濟變成一臺國營機器，將資本主義剝得只剩下空殼。他認爲，“這是具有中國特色的美國資本主義”，並幽默地與中國自己的社會主義和自由市場控制的融合進行了生動的比較。

阿瑟並不認爲這只是政策上的任何常規轉變，而是全面轉向他所說的“指令經濟”。他將特朗普的做法比作中國已故領導人鄧小平的名言，“不管黑貓白貓，只要能抓到老鼠就行”。

從自由市場夢想到國家控制機器

阿瑟表示，特朗普來這裏是爲了不擇手段地行使權力，讓機器繼續運轉。他認爲美國很久以前就將資本主義留在了後視鏡中。他說， 資本主義應該意味着承擔風險，是的，意味着要面對錯誤決策的後果。但事實並非如此。

“美國在 19 世紀初就不再是純粹的資本主義國家，”阿瑟說。他有日期來支持它。到 1913 年，美聯儲的成立宣佈真正的資本主義爲非法。從那時起，私有化收益和社會化損失就成了遊戲。

現在特朗普來了，要把這場比賽推向新的高度。阿瑟指出，特朗普對印鈔沒有任何意見，就像沒有明天一樣。他讓我們想起了特朗普 2020-2021 年的刺激狂潮，美國在短短兩年內就印製了現有美元的 40%，令人瞠目結舌。這可不是小數目。

效果又如何呢？阿瑟堅持認爲，經濟充滿了cash，而結構性問題仍然被忽視。 “特朗普發起了刺激檢查派對，”阿瑟提醒我們。拜登可能會繼續這樣做，但這種輕鬆發放cash的趨勢是特朗普的創意。

亞瑟解釋說，這些刺激檢查只是一個開始。隨着特朗普重新上任，阿瑟預計我們將迎來另一輪“針對窮人的量化寬鬆政策”。

涓滴經濟學已嚥下最後一口氣

阿瑟說，當時美國的政策是資本主義、社會主義以及介於兩者之間的一切的混合體。但精英呢？他們不在乎。他們只是想保持領先地位。對他們來說，只要他們的權力完好無損，他們在技術上屬於什麼主義並不重要。亞瑟明確表示：富人從未真正失去過。

當他們失敗時，政府救助了他們，法案直接向公衆公佈。 “資本主義意味着富人在做出錯誤決定時會損失金錢，”阿瑟說道，並補充道，“早在 1913 年，這種做法就被禁止了。”

快進到 2020 年新冠疫情大流行，正如阿瑟所見，特朗普對這場危機的處理成爲了資本主義棺材上的最後一顆釘子。忘記“滴流”經濟學；特朗普扔掉了一切，直接接受了直接向公衆發放的救濟品。

諷刺的是？這確實有效……至少在一段時間內有效。阿瑟描述了 2020 年至 2022 年間，特朗普和拜登領導下的財政部如何向美聯儲發行債務，然後美聯儲用印製的美元購買這些債務。

但這些cash並沒有直接流向富人，而是進入了普通銀行賬戶。結果呢？人花了。經濟激增。阿瑟說：“隨着貨幣流通速度遠高於流通速度，經濟增長蓬勃發展。”

但總有一個問題。通貨膨脹很快開始出現，供應跟不上需求。 “商品和服務供應的增長速度趕不上人民政府債務資助的購買力的增長速度，”阿瑟解釋道。

通貨膨脹飆升，擁有大部分政府債券的富人卻眼睜睜地看着自己的回報被抹去。隨後，美聯儲主席傑伊·鮑威爾介入，於 2022 年加息以抑制通脹。 鮑威爾的目標可能是通貨膨脹，但亞瑟卻有不同的看法：“富人通過派遣他們的白衣騎士進行反擊，”他寫道。

輸入“針對窮人的量化寬鬆”，由特朗普提供

阿瑟描繪了一幅財政部準備全力推行“美國優先”政策的畫面。據傳特朗普提名的財政部長斯科特·巴塞特(Scott Bassett)制定了一些計劃，阿瑟將其描述爲超速發展的產業政策。

巴塞特的想法令人毛骨悚然地讓人想起中國自己的經濟劇本：爲願意將關鍵產業“遷回”美國領土的公司提供稅收抵免、補貼和廉價融資。

阿瑟聲稱這是純粹的“命令經濟學”，政府挑選獲勝者。目標？將GDP推向頂峯，同時忽視傳統的自由市場原則。合作的公司可以獲得政府的稅收減免、融資以及將生產留在美國境內的一切激勵措施。阿瑟表示，隨着華盛頓暫停對銀行貸款的限制，銀行也將參與進來，允許他們隨意放貸。

在這個設置中誰會獲勝？亞瑟建議，至少一開始是普通工人。就業機會將會增加，工資將會上漲，政府將通過企業稅來削減。但他警告說，這種勝利將是短暫的。

失敗者？債券持有人和儲戶，因爲長期債券的收益率將落後於通貨膨脹和工資增長。對於那些無法跟上不斷上漲的成本的人來說，阿瑟預測他們的未來會很艱難。 “工資上漲將成爲新常態，”他補充道。

亞瑟的備忘單：大量使用Bitcoin和硬資產

對於如何在即將到來的經濟轉變中生存下來，亞瑟有自己的建議。 “每次法案通過並向批准的行業發放資金時，就購買這些垂直行業的股票，”他建議。不過，他的建議並不僅限於股票。黃金和比特幣是他的首選。

“顯然，我的投資組合的層次結構從Bitcoin開始，”他說，其他加密貨幣和行業相關的公司股權緊隨其後。亞瑟也沒有玩弄法定貨幣。他在貨幣市場基金中保留了足夠的cash來支付他的美國運通賬單。

阿瑟還概述了他對特朗普經濟計劃將如何影響貨幣供應的預測。他將2009年至2020年初的時期稱爲“涓滴經濟的頂峯”，當時美聯儲的量化寬鬆政策主要使富人受益。

富裕的投資者將美聯儲資助的cash投入股票、債券和房地產等資產，導致資產價格飆升，卻沒有帶來任何實際經濟增長。 “向金融資產持有者發放數萬億美元增加了債務與名義 GDP 的比率，”阿瑟說。

在一個讀起來像金融恐怖故事的場景中，亞瑟描繪了一個銀行無法永遠創造無限貨幣的未來。 “他們必須爲他們持有的每一項債務資產配置昂貴的股權，”他寫道，並指出銀行面臨的風險加權資產費用。簡而言之，有限制。

阿瑟警告說，當達到這些限制時，銀行將完全停止放貸，這可能會引發全球範圍內的全面信貸崩潰。

這就是美聯儲介入的地方。他預測美聯儲將回歸無限量化寬鬆政策，即美聯儲介入從銀行購買不良貸款，以犧牲整個經濟爲代價，有效地爲銀行提供了一條逃生路線。

對於上圖，亞瑟說道：

“這是我的定製指數，用於trac美國銀行信貸的數量。在我看來，這是最重要的貨幣供應量指標。正如你所看到的，有時它領先Bitcoin，比如 2020 年，有時它落後於Bitcoin，比如 2024 年。”

如果這聽起來很糟糕，那是因爲事實確實如此。他警告說：“由於貨幣貶值，最終將由全體人民來買單。”

最後，加密貨幣專家回到他的主要觀點：“Bitcoin是王！”