華爾街對特朗普的狂熱忽視了過去的慘痛教訓

華爾街度過了瘋狂的一週。唐納德·特朗普在dent競選中的巨大勝利讓投資銀行家和私募股權大亨比他們很長一段時間以來更加興奮。

現在，他們押注於大規模放鬆監管，期望特朗普拆除拜登領導下建立的監管牆，爲新交易、高風險融資和擴大信貸額度打開大門。選舉結果似乎爲華爾街突破界限開了綠燈，他們已準備好充分利用這一優勢。

影響已經很明顯了。拜登關於氣候信息披露和外包的更嚴格資本規則和監管的計劃可能會落空。一些高管甚至談論美國證券交易委員會主席加里·詹斯勒（Gary Gensler）和美聯儲的邁克爾·巴爾（Michael Barr），就像他們已經走了一樣。

私募股權和資產管理公司正在熱切等待一個對特朗普友好的美國證券交易委員會，該證券交易委員會將快速trac新的金融產品。這些公司希望儘快將加密貨幣、私人信貸和私募股權期權添加到個人投資組合中。

銀行家們也希望，在特朗普的領導下，美聯儲對風險水平的嚴格年度壓力測試將被淡化，從而讓銀行能夠採取更激進的舉措。投資者甚至押注於合併，比如第一資本和發現之間可能發生的合併，以輕鬆渡過難關。

放松管制的夢想和華爾街的信心提振

華爾街大佬們相信，消除監管“臃腫”將推動經濟增長。他們認爲，隨着時間的推移，監管會不斷加強，一些削減措施早就該進行了。 “銀行又回來了，”一位內部人士表示。 “特朗普想要‘建設、寶貝、建設’，而這需要融資。”

但有一個問題。有些人看到了機遇，而另一些人則看到了災難。特朗普的反監管立場，在新任“效率沙皇”埃隆·馬斯克的支持下，可能會迫使熟練的監管機構退出。華爾街希望得到快速批准，但大規模監管退出可能會讓各機構無法處理問題。

據報道，一位資深高管對此表示懷疑，他說：“很多熱情都是基於錯誤的前提。我們正在爲下一個泡沫做好準備。它defi會來的。”

經驗豐富的華爾街玩家知道走得太遠的危險。一位資深銀行家警告說：“如果放鬆太多監管，就會有更多銀行倒閉。”他指出，2018 年特朗普放鬆了對中型銀行的規定。這種溫和的做法最終引發了 2023 年的地區銀行業危機。這一後果證明了巴爾的“巴塞爾協議 III 終局”提案是合理的，該提案將提高資本要求，但該提案遭到業界一年的抵制。

國家層面的監管風險及經驗教訓

華爾街的“無牙”聯邦監管機構夢想伴隨着隱藏的風險。如果美聯儲採取寬鬆措施，各州可能會介入，用自己的法規填補空白。以前也發生過這樣的事。 2001 年，喬治·W·布什 (George W. Bush) 的 SEC 主席哈維·皮特 (Harvey Pitt) 希望創建一個“更友善、更溫和”的 SEC。

當時，投資銀行在tracIPO 客戶時，承諾提供有利的分析師報道，即使對於不太可能盈利的公司也是如此。皮特試圖悄悄地解決這個問題，與大銀行會面並敦促他們解決利益衝突。

但在改革實施之前，紐約州總檢察長艾略特·斯皮策(Eliot Spitzer)發起了一項公開調查。他揭露了羞辱整個行業並激怒了受到互聯網泡沫打擊的投資者的電子郵件。 10 家銀行不得不支付創紀錄的 14 億美元罰款，並實施成本高昂的改革。

這一勝利激勵斯皮策和其他州檢察長追查更多案件，而州級行動至今仍然對華爾街構成威脅。

一些專業人士可能將斯皮策的行爲視爲古老的歷史，但他們應該記住這個行業的週期性。如果客戶感覺被騙了，他們就不會原諒。堅實的監管框架既可以保護企業，也可以限制企業。還記得硅谷銀行倒閉嗎？還記得當時有多糟糕嗎？

股票、加密貨幣和全面購買狂潮

全年以來，分析師一直對漲勢的可持續性提出質疑，漲勢使股票估值增加了數萬億美元，將Bitcoin推至新高，並推動了信貸飆升。

然而，所有懷疑者都被證明是錯誤的。隨着特朗普的迴歸，市場迎來了新一輪的樂觀情緒，投資者擔心他們的樂觀情緒還不夠。

數字是驚人的。在五個交易日中，股市漲幅超過 2 萬億美元，僅週三就有 200 億美元湧入基金。小盤股上漲近 9%，銀行股上漲，Bitcoin創下 80,000 美元以上的歷史新高。

VanEck 的 Matthew Sigel 宣稱牛市理由“比以往任何時候tron有力”，預計明年Bitcoin價格將達到 18 萬美元，到 2050 年將達到 300 萬美元。

只有債券持懷疑態度，擔心特朗普預期的財政刺激計劃的價格。但即便是美國國債收益率也在本週末趨於穩定。華爾街現在正忙於預測這種繁榮將達到多高。

天價估值與美聯儲的利率策略

狂熱席捲了華爾街的每一個角落。標準普爾 500 指數創下今年第 50 次新高，本週收盤上漲 4.7%。華爾街的“恐懼指標”VIX 指數出現了 2021 年以來的最大單週跌幅。但像這樣的快速上漲可能會讓投資者忽視經濟的裂縫。

9 月份，勞動力市場擔憂導致標準普爾指數在一週內下跌 4%。 8月份，經濟動盪和對沖基金調整引發了近10%的回調， VIX指數經歷了30年來的最大漲幅。

經過兩年的上漲之後，目前的估值已經達到天價。特朗普曾稱股價上漲是他總統任期的成績單，但現在的風險要大得多。

選舉日的市盈率達到創紀錄水平，這意味着僅靠減稅可能不會引發另一次上漲。不斷膨脹的defi導致借貸成本上升，可能會削弱他的企業友好政策帶來的收益。

然後是美聯儲。巴克萊銀行(Barclays)和多倫多道明銀行(Toronto-Dominion)等一些銀行正在降低2025年的降息預期，擔心特朗普的移民政策和關稅可能會推高通脹。即便如此，美聯儲最近的會議也只是加劇了風險市場的樂觀情緒。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾確認了經濟的強勁勢頭，並在週四降息25個基點後避免提及未來不再降息。

儘管有跡象表明就業增長放緩，但經濟指標依然穩健。花旗集團的美國經濟驚喜指數（衡量經濟數據趨勢與預期的對比）仍然顯示出積極的勢頭。