十年時間 以太坊現貨 ETF 正式獲批上市

7 月 23 日，據 SEC 官方信息顯示，其已正式批准多個 ETF 發行商的 S-1 申請，以太坊現貨 ETF 正式獲批上市交易，預計初步交易將於明日（美國時間本週二上午，北京時間明晚）開始。

根據最新通知，SEC已經告知申請推出美國首批現貨以太坊ETF的至少兩家公司，其產品將於週二開始交易。貝萊德、VanEck及其他六家公司將在週二上午在芝加哥期權交易所（CBOE）、納斯達克交易所和紐約證券交易所的三個不同交易所上線。這些交易所已確認準備好進行交易。

這一進展標誌着加密行業又一個重要里程碑。業內機構和分析師紛紛對此表示關注。

加密貨幣交易平臺Coinbase官方宣佈，美國證券交易委員會（SEC）已批准9支現貨以太坊ETF的申請。這一批准繼今年1月SEC批准現貨比特幣ETF之後，標誌着加密貨幣領域的又一重要進展，反映了圍繞加密資產的持續創新和日益成熟的監管環境。Coinbase也將繼續作爲10支比特幣現貨ETF和8支新批准的以太坊現貨ETF的合作伙伴及託管方。

彭博ETF分析師Eric Balchunas在社交媒體上表示，貝萊德美國主題和主動型ETF主管Jay Jacobs在推介以太坊的視頻中指出，儘管比特幣的主要吸引力在於其稀缺性，但以太坊的吸引力在於其實用性。他形容以太坊爲一個無需去中心化中介即可運行的全球應用平臺。

倫敦投資管理公司Farside Investors發佈的報告指出，以太坊ETF的資金流入可能會低於比特幣ETF，原因包括：比特幣ETF首先獲得批准，因此吸引了更多關注；在美國現貨ETF批准之前，比特幣的交易所交易產品（ETP）市場規模較大；以太坊缺乏質押功能使其ETF相對不那麼吸引人；比特幣作爲金融資產的相關性更強，而以太坊則更多關注去中心化應用程序（dApp）和鏈上使用。

做市商Wintermute預測，以太坊ETF在未來一年內可能吸引最多40億美元的資金流入，並預計這將推動以太坊價格在接下來12個月內上漲多達24%。

十年前的2014年7月22日，以太坊啓動了其首次代幣發行（ICO），通過預售ETH籌集了31,529枚比特幣，兌換比例爲1比特幣兌換2000以太坊。按照當時的市價，這筆資金超過了1800萬美元。

兩個月前，以太坊現貨ETF的通過率從僅7%急劇上升至75%。在5月24日凌晨，美國證券交易委員會批准了多家公司的以太坊現貨ETF的19b-4表格，包括貝萊德、富達和灰度的ETF。

今天，以太坊現貨ETF正式獲准上市，芝加哥期權交易所（CBOE）、納斯達克和紐約證券交易所均已準備好進行以太坊現貨ETF的交易。

以太坊現貨 ETF 通過克服了什麼困難？

證券屬性與 POS 憂慮

近半年來，以太坊 ETF 的批准進展一直牽動的社區的心，本次通過之後，此前的數次負面觀點也被被一一回應。與比特幣 ETF 不同，以太坊 ETF 的批准之路曾經歷重重阻礙。

由於以太坊在 2014 年進行了 IC0，籌集了資金，這種融資行爲使 ETH 可能被視爲具有證券屬性的資產。此外，由於以太坊理論上沒有總量上限。在 PoS 機制下，ETH 的增發與網絡活躍度相關，大資金持有者的行爲有可能引起 ETH 價格波動，根據 Glassnode 此前的統計，近 55% 的 ETH 供應由 1041 個地址持有，這些地址可以顯著影響以太坊網絡的升級和運營。

這一點也讓 SEC 認爲 ETH 的持有者集中度較高會增加市場操縱的風險。Galaxy Digital 全公司研究主管 Alex Thorn 曾居據此對以太坊 ETF 的批准持悲觀態度。

據 Alex 的報告中透露，在 2022 年 9 月以太坊轉向稱爲「權益證明（POS）」的新治理模式後，美國證券交易委員會 (SEC) 對總部位於瑞士的以太坊基金會開啓了調查。

「權益證明」儘管能夠幫助以太坊擺脫能源浪費的缺陷，使用依賴於可信驗證者網絡的模型，但事實上爲 SEC 提供了一個新的藉口來嘗試將以太坊定義爲一種證券。

作爲妥協，此次申請 ETF 的公司如 Ark Invest、21Shares、貝萊德等已經在其 ETF 提案中刪除了質押部分，表示不會質押信託的部分資產。這一措施減少了 ETH 被視爲證券的風險，因爲質押可能涉及對未來收益的期待，而這恰恰是證券屬性的一個特徵。

香港以太坊現貨 ETF 的前奏

回顧今年的加密市場，與比特幣的強勢表現相比，以太坊顯得較爲疲弱。其價格和漲幅均未能超越比特幣，甚至不及一些山寨幣。然而，香港的加密貨幣政策日益寬鬆，使得以太坊現貨ETF在美國之前獲得批准，爲以太坊帶來了顯著的利好。

2024年4月15日，香港證監會公佈了虛擬資產現貨ETF的獲批名單，華夏（香港）、嘉實國際和博時國際旗下的比特幣和以太幣現貨ETF均在列。

這些現貨ETF產品在4月25日至26日開始進行認購，並於4月30日在香港交易所正式上市，標誌着以太坊現貨ETF首次登陸主要交易所。

目前，香港市場上的現貨加密貨幣ETF主要由華夏基金（香港）、博時基金（國際）和嘉實國際發行，包括博時HashKey比特幣ETF（03008）、博時HashKey以太幣ETF（03009）、華夏比特幣ETF（03042）、華夏以太幣ETF（03046）、嘉實比特幣現貨ETF（03439）以及嘉實以太幣現貨ETF（03179）。

社區分析認爲，香港比歐美更早批准以太坊現貨ETF的原因不僅在於其靈活的監管環境和對金融創新的開放態度，還包括強勁的市場需求、地理和戰略優勢以及搶佔定價權的考量。

雖然最初不少社區成員對此事並不感到樂觀，認爲從市場角度來說，並沒有作用。而如今美國 SEC 對以太坊態度大轉變批准 VanEck 的申請，即使僅通過 19b-4 文件並不保證最終 ETF 的獲批，但在如此瘋狂的市場下，任何利好因素都能被當作一個巨大勝利。也許正如香港數碼港董事孔建平所說，「香港率先通過以太坊 ETF，是以太坊的救命稻草」。

以太坊現貨 ETF 通過會產生哪些影響

以太坊現貨 ETF 的批准可能是出乎意料的事情，這與比特幣現貨 ETF 不同，投資者早在比特幣現貨 ETF 獲批的半年前便開始佈局，並出現了大規模資金流入。但對於加密行業而言以太坊現貨 ETH 獲批仍然是一件里程碑事件，而其帶來的影響也爲加密行業的未來發展奠定了積極的基礎。

山寨幣有救了？

現貨 ETF 的通過，最直接的影響會體現在價格上。比特幣自批准現貨 ETF 後漲幅達 75%，以太坊現貨 ETF 獲批之後對於 ETH 的價格影響可見一斑。但這次以太坊 ETF 通過的消息沒有立刻震動山寨幣板塊，相比於前幾日還有微跌。

渣打銀行外匯研究和數字資產研究主管 Geoff Kendrick 表示：「獲得批准後，我們預計現貨以太坊 ETF 將在批准後的前 12 個月內推動 239-915 萬枚以太坊的流入。」他補充道：「以美元計算，這大約相當於 150 億至 450 億美元資產。」

Kendrick 補充道，「鑑於我們現在看到比特幣到 2024 年底將達到 150,000 美元的水平，這意味着以太坊的價格將達到 8000 美元。」

除了對 ETH 本身的價格產生影響，以太坊現貨 ETF 還會對山寨市場產生積極影響。因爲 DEX 中絕對大部分山寨都以 ETH 作爲交易對，ETH 的上漲會帶來山寨幣的被動上漲。

除此之外，市場部分觀點認爲隨着以太坊現貨 ETF 獲批，對於未來更多加密貨幣申請 ETF 有很強的借鑑意義。

加密監管政策或發生轉變

以太坊現貨ETF獲得批准的另一個重要影響是，美國監管機構在加密政策上的態度發生了變化。

隨着美國選舉的臨近，民主黨和共和黨對加密行業的態度也成爲關注焦點。

例如，美國衆議院前議長佩洛西（Nancy Pelosi）考慮在本週衆議院投票時支持一項由共和黨提出的加密法案FIT21。此外，關於加密貨幣會計準則的法案SAB121也即將做出決定。

以太坊現貨ETF的批准被普遍認爲對加密貨幣的監管環境產生了積極影響。

Galaxy Digital的研究主管Alex Thorn指出，SEC可能會在以下兩個方面尋找平衡：“ETH”本身不被視爲證券，而“質押的ETH”（或者某種形式的質押服務）則可能被視爲證券。

這一點與FIT21法案中的要求非常相似，即明確哪些數字資產由商品期貨交易委員會（CFTC）監管，哪些由證券交易委員會（SEC）監管。這一點非常重要，因爲“商品”與“證券”的定義差異會影響其監管方式。

總體而言，作爲擁有智能合約的加密資產，ETH的現貨ETF通過將對整個加密行業產生深遠影響。

來源：金色財經