美國生物燃料政策不明朗，穀物貿易商 ADM 2026 年利潤預期不及預期

Karl Plume/Pooja Menon

路透芝加哥2月3日 - Archer-Daniels-MidlandADM.N周二預計，本年度調整後利潤低於分析師預期，原因是美國生物燃料政策的不確定性和全球貿易動盪拖累了該公司去年的盈利，這仍是穀物商面臨的挑戰。

總部位於芝加哥的 ADM 公司早盤股價下跌 2.3%，該公司公布的第四季度調整後利潤為 2019 年以來最弱，原因是北美和南美大豆加工利潤下滑，美國大豆出口不佳，導致 其最大的業務部門農業服務和油籽業務的盈利下降 31% 。

全球穀物供應過剩拖累玉米和大豆等主要農作物的價格跌至近幾年的低點，侵蝕了 ADM 以及邦吉（Bunge）和嘉吉（Cargill）等農業綜合企業同行的利潤。美國生物燃料政策的延遲以及美國總統特朗普（Donald Trump）發動的 (link) 關稅 (link) 戰引發的貿易動盪，給全球穀物商造成了進一步的壓力。

美國證券交易委員會和司法部結束了對ADM公司是否誇大了一個關鍵業務部門業績的調查，ADM公司也因此前景黯淡。ADM同意支付4000萬美元的民事罰款，以了結美國證券交易委員會的指控，而司法部則結束了其刑事調查，這為長達數年的醜聞 (link)，迫使該公司兩次修改其財務報告。

根據 LSEG 匯編的數據，ADM 公布了截至 12 月 31 日的季度調整後每股收益 87 美分，低於去年同期的每股 1.14 美元，但高於分析師一致預期的 80 美分。

首席執行官胡安-盧西亞諾（Juan Luciano）表示，2025年的營業利潤受到了全球貿易形勢動盪和美國生物燃料政策持續不確定性的影響。他補充說，決議 "應有助於我們在2026年獲得更具建設性的運營環境"。

美國政府遲遲未能最終確定一些生物燃料政策，這一延遲減緩了ADM加工廠生產的豆油等原料的使用。

ADM 公布的 2025 年調整後每股收益為 3.43 美元。其 2026 年調整後每股收益展望為 3.60 美元至 4.25 美元，這取決於這些生物燃料政策以及下滑的大豆加工利潤率是否有所改善。根據 LSEG 編制的數據，中間值低於分析師平均預期的每股 4.24 美元。

"我們認為，一旦RVO(生物燃料摻混配額) 最終確定，盈利極有可能接近區間的上限，"瑞銀在一份分析報告中說，並補充說，配額未獲解決是 "非常低的概率事件"。

上個月，路透報導稱，特朗普政府計劃在 3 月初敲定 (link) 長期拖延的 2026 年生物燃料混合配額，使其接近最初的提議，同時放棄懲罰可再生燃料和原料進口的計劃。

這些延遲導致生物燃料生產商和原料供應商（如 ADM 公司）在交易上有所保留，並推遲了影響產量和利潤的支出決策。