一年了！特朗普掀翻全球市場：黃金破$4380、比特幣狂飆、債市拉響警報！

FX168財經報社(北美)訊 自2024年11月5日唐納德·特朗普（Donald Trump）擊敗民主黨候選人卡瑪拉·哈里斯（Kamala Harris）重返白宮以來，全球金融市場經歷了政策衝擊、地緣摩擦與流動性反覆的多重考驗。

在過去一年中，美股、黃金與加密貨幣屢創新高，而國債收益率與美元指數頻繁震盪，世界經濟正進入一個充滿不確定性的「特朗普週期」。

美元高開低走：信心與分歧的雙重映射

特朗普再度入主白宮後，美元一度大幅攀升，因市場押注其新一輪減稅與財政刺激計劃將推升經濟與通脹。然而，這種「特朗普交易」熱潮持續時間有限。

一年以來，美元指數較選舉後高點下跌約4%，反映出投資者對財政赤字膨脹、貿易摩擦與外交政策風險的重新定價。

In Touch Capital Markets外匯分析師Piotr Matys表示：「特朗普政策的核心是‘美國優先’，但市場往往提前透支樂觀情緒。當現實中的關稅成本與債務上升顯現時，美元就不再獨善其身。」

與此同時，特朗普推出的關稅政策不斷擴散，從稀土、鋼鋁到汽車與科技產品，全球供應鏈再度承壓。這種不確定性推動部分資金流向替代資產。

在其「加密友好」政策與機構資金推動下，比特幣於2024年10月飆升至歷史新高12.58萬美元；黃金也因避險需求攀至4381美元/盎司的紀錄高位。

股市「先驚後喜」：AI、國防與減稅託舉美股

特朗普再任後的第一個季度，市場信心與政策焦慮並存。其4月2日宣佈的「解放日關稅」（Liberation Day Tariffs）一度令MSCI全球指數暴跌10%，但隨後在人工智能熱潮與降息預期帶動下強勁反彈，目前較選舉日累計上漲超20%。

美國標普500指數過去一年上漲17%，其中AI、芯片與軍工成爲領漲主線。特朗普強硬的安全政策迫使歐洲盟國擴大防務支出，推動德國萊茵金屬（Rheinmetall）等軍工股創下歷史新高。

亞洲市場方面，日、韓、中國科技股亦受益於AI產業鏈與美元走軟的聯動效應，重回上行軌道。

瑞銀策略團隊指出：「特朗普時代的市場邏輯在於——地緣摩擦與科技創新共振，既製造不確定性，也孕育新的利潤週期。」

特斯拉：政治牽動下的資本過山車

特斯拉（Tesla）堪稱這一年市場情緒的縮影。選舉後，因創始人埃隆·馬斯克（Elon Musk）投入超2.5億美元支持特朗普連任並加入其造勢活動，特斯拉股價兩月內暴漲近一倍，最高觸及488.5美元。

然而，馬斯克出任「政府效率部」（Department of Government Efficiency，DOGE）主任後，其政治色彩引發消費者反感，品牌忠誠度驟降，特斯拉交付量連續兩個季度下滑。

至今年4月股價跌至低點，5月兩人關係破裂，市場重新評估公司前景。但特斯拉依然跑贏傳統車企，其估值優勢與技術積累使其在動盪中保持韌性。

摩根士丹利分析師評價稱：「特斯拉的股價不只是商業反映，更是美國科技資本與政治權力的博弈鏡像。」

債市承壓：財政赤字擴張與收益率上行

特朗普政府於7月通過名爲「One Big Beautiful Bill」的稅改法案，預計未來十年將使聯邦財政赤字增加約3.8萬億美元。投資者擔憂美債供給激增與財政可持續性，推動收益率整體走高。

30年期美債收益率自去年11月以來上升至4.66%，日本同期限國債收益率飆升85個基點創紀錄，法國與德國30年期國債收益率亦分別上升62與59個基點。

雖然美聯儲已連續兩次降息並宣佈將於12月結束量化緊縮（QT），但市場對未來債務融資壓力的擔憂仍然存在。

富國銀行固定收益部門評論稱：「特朗普政府的財政擴張是短期增長的燃料，但長期可能成爲債市的隱憂。」

貿易逆差收窄：短期見效，長期風險加深

特朗普對外貿易政策延續其「強勢關稅」路線。最新數據顯示，美國整體貿易逆差已降至602億美元的兩年低點，對華逆差更在五個月內銳減70%，創下21年來新低。

然而，這一成果代價不菲——企業成本上升、供應鏈分散、外資投資意願下降。

瑞訊銀行資深分析師Ipek Ozkardeskaya指出：「貿易戰短期內或令美國數據好看，但長期削弱全球信任機制。尤其對歐洲而言，成本高企、替代方案有限，受傷最深。」

市場學習「特朗普交易法」：波動中的理性博弈

經歷一年反覆震盪，投資者似乎已掌握特朗普執政下的市場規律。

所謂「TACO交易法」——「Trump Always Chickens Out」（特朗普總會退縮）——已成爲華爾街流行語。投資者學會利用其「先施壓、後讓步」的談判風格進行波段操作，市場從恐慌轉向策略化應對。

Bitwise策略師Juan Leon總結道：「市場已不再單純恐懼特朗普的不確定性，而是在學會從中尋找節奏。波動雖劇烈，但也孕育着新的結構性機會。」

在經歷通脹、赤字、地緣與科技轉折交織的一年後，全球資本市場已步入一個由政治力量深刻塑形的新階段。

特朗普的經濟學不再是傳統意義上的「供給刺激」，而是一種「高壓式財政實驗」——以高波動換增長，以摩擦重塑秩序。

展望未來，市場仍將聚焦三大核心變量：美聯儲的政策轉向、特朗普貿易政策的邊界、以及AI與加密資產的長期估值邏輯。

在這一充滿不確定的新週期中，風險與機遇並存，而「特朗普式市場」顯然還遠未到謝幕時刻。