《BRAUN專欄》中國近來大豆進口創新低，背後可能暗藏玄機

路透伊利諾伊州納珀維爾5月14日 - 中國的大豆進口量最近降至 12 年來的低點，貿易預估顯示，今年年中之前的總體進口速度可能仍然疲軟。

但最大供應國巴西的大豆收成創下歷史新高，且其最新對華出口量也創下歷史新高。那麼，這兩種情況是如何同時發生的呢？

首先，中國海關的大豆進口數據最近與供應商的出口數據並不一致，以至於美國農業部去年停止使用中國海關的數據進行估算。

**情況概述**

中國海關報告的3-4 月份大豆進口量僅為 960 萬噸，同比減少 32%，創2013 年以來同期最少進口量。這使得中國 2024-25年度前七個月的進口總量創下六年新低。

圖：中國月度大豆進口量

進口速度落後的部分原因是海關通關時間延長，這對中國進口商來說並不新鮮。巴西最近的大豆收成也創下紀錄，但收獲延遲和物流問題減緩了通常從2月份開始的出口增長。

巴西 2-4 月份對中國的出口仍創下歷史新高，比上年同期高出約 13%。但自 9 月份美國銷售年度開始以來，美國對中國的豆類出口量處於12 年來的新低（之前有兩年的貿易戰除外）。此外，9 月至 1 月期間，巴西對中國的出口量同比下降了近 40%。

這或許可以部分解釋為什麼中國的進口數量低得驚人，導致國內加工緊張，豆粕供應吃緊。也許是中國買家對巴西大豆豐產的預期過於樂觀，而從美國的一些額外採購可能填補了一些缺口。

**相互矛盾的預測**

分析師預計，中國 5 月和 6 月的大豆進口量將分別達到約 1100 萬噸，創下同期新紀錄，比上年同期增長 3%。

但這仍將使今年迄今的進口量保持在六年低點，而銷售年度只剩下三個月了。這有點奇怪，因為中國占巴西大豆出口量的 70% 以上，而今年巴西大豆出口預計將達到歷史最高水平。

巴西創紀錄的出口量確實可能打破中國的預期，特別是因為巴西的起步較晚，再加上5 月份可能放緩，這意味著出口量的上升可能會持續到年中之後。

本周，中國將2024-25 年度大豆進口預估從之前的 9460 萬噸上調至 9860 萬噸。

如果假定5 月和 6 月的進口量與分析師預期相符，則新的 2024-25 年度預估將使中國 7 月至 9 月的進口量比去年同期的紀錄水平下降 9%。這與巴西大量出口的說法並不完全吻合。

美國農業部預計中國 2024-25 年的進口量為 1.08 億噸，低於上年的 1.12 億噸。由於出口商數據顯示中國的數據過低，美國農業部幾年來一直將進口數據預估維持在高於中國官方數據的水平。

中國的進口預估確實過低，新的估計可能仍然偏低，但這也正是令美國大豆出口商感到沮喪的原因。

巴西開始裝運的時間較晚，這意味著增加的數量可能會延續到 9 月或 10 月，而美國的大豆季節通常是在這個時候開始的。這種現象在過去幾年中削減了美國的出口潛力。

對於中國減少對美國大豆依賴的努力來說，這種情況可能是最佳的，可能會為北京在與華盛頓的貿易戰中提供籌碼。(完)