《RUSSELL專欄》OPEC+“健康的”原油市場看起來像感冒了

路透澳洲朗塞斯頓5月5日 - 在當前的全球原油市場上，如果有一件事可以篤定地說，那就是OPEC+產油國集團增加供應的理由不是真正的理由。

OPEC+自愿減產的八個國家於5月3日舉行會議，他們決定在6月進一步放寬減產限制，這次將增加41.1萬桶/日。

八國在石油輸出國組織（OPEC）網站上發表的一份聲明中說，提高產量的決定是因為“低石油庫存反映出當前市場健康的基本面。”

OPEC+的問題在於，幾乎沒有證據支持市場基本面健康的說法，雖然可見的原油庫存略低於五年平均水平，但尚未低到足以引發任何擔憂的程度。

OPEC的4月月報顯示，截至2月底，經濟合作暨發展組織(OECD)發達經濟體的商業原油庫存為27.46億桶，比上月減少1,610萬桶，比五年平均水平低7,100萬桶。

換句話說，OECD的庫存僅比五年平均水平低2.5%。考慮到去年9月至今年1月間原油價格不斷上漲，以及特朗普重返美國總統寶座後全球經濟放緩的風險不斷上升，這一數字似乎是合理的。

既然庫存水平對原油市場來說並非真正的問題，OPEC+聲稱的“健康”基本面又能說明什麼呢？

**亞洲的進口**

亞洲是全球最大的進口地區，其原油進口量約占全球海運原油進口量的60%。

在經歷了疲軟的2月之後，亞洲的海運石油進口量在3月和4月有所恢復，商品分析公司Kpler的數據顯示，進口量分別為2,527萬桶/日和2,528萬桶/日。這一數字高於1月份的2,331萬桶/日和2月份的2,394萬桶/日。

然而，亞洲2025年前四個月的海運原油進口量仍比2024年同期減少了28萬桶/日，這很難表明需求健康。

另外，3月和4月的增長主要是由於中國進口量的增加，而這反映的是暫時性因素。由於擔心美國加大對伊朗的制裁，煉油廠囤積了更便宜的原油，因此從伊朗進口的原油大幅增加，推動了3月份的進口量。

未來幾個月的原油需求前景也是喜憂參半。那麼，OPEC+提高產量的目的究竟是什麼呢？答案有幾種，可能都有一定道理。

OEPC+的實際領導者沙特阿拉伯很可能是想通過較低的油價，迫使其他成員國遵守配額。沙特還可能試圖在某種程度上滿足美國總統特朗普的降價要求，這將有助於特朗普實現降低能源成本的競選承諾，儘管這個代價是美國石油工業也會受傷。

此外，由於美國和巴西等其他主要產油國的生產成本較高，OPEC+也可能試圖利用低價，使這些國家的石油產量減少。

最終的結果是，隨著供應不斷上升，而需求卻可能下降，至少在未來幾個月內除了看跌油價之外，很難有其他的可能。

市場對OPEC+行動的初步評估證明了這一點，布蘭特期貨LCOc1在周一亞洲早盤下跌多達3.7%，從5月2日收盤價61.29美元跌至每桶58.50美元的低點。(完)