花旗問：當黃金失去光彩時，比特幣是否會接棒？

Investing.com — 比特幣正顯示出與其風險資產身份分道揚鑣的跡象，根據花旗研究分析師的觀點，在黃金通常表現不佳的經濟環境中，比特幣更像是一種硬資產。

在最近的一份報告中，花旗分析師表示，比特幣在利率和期限溢價上升期間表現優異，而這些條件往往對黃金造成壓力。

從歷史上看，當期限溢價和收益率都下降時，黃金表現最佳，這降低了持有這種無收益資產的機會成本。

但比特幣最強勁的回報出現在相反的情況下，即實際利率上升且通脹擔憂加劇時。

這些發現表明，比特幣的行為可能更像能源或基本金屬等商品，這些商品在經濟過熱期間往往會上漲。

該資產的有限供應和投資者在宏觀壓力期間日益增長的興趣促成了這種模式。

花旗表示，比特幣在市場下跌期間通常與股票同步交易，但最近的事件，如矽谷銀行倒閉和2023年底的債券市場動盪，尤為突出。

在這些情況下，即使更廣泛的風險資產面臨困境，比特幣仍錄得漲幅。這種行為促使人們更仔細地研究其宏觀敏感性。

黃金往往對實際收益率有可預測的反應。當利率下降時，黃金作為價值儲存受益。

當利率上升時，黃金表現落後。另一方面，比特幣在期限溢價和收益率同時上升時的表現優於其無條件回報狀況，這種模式在避險資產中並不常見。

花旗的歷史分析顯示，比特幣在收益率下降和期限溢價上升的罕見環境中也表現良好，這些通常對黃金有利。

這些結果表明，比特幣並非一致的避險工具，但在某些情況下，投資者可能在貨幣緊縮期間將其視為有限供應的資產。

花旗分析師並未將比特幣標記為避險資產，理由是其有限的歷史記錄和價格波動。儘管如此，其在通常對黃金不利的環境中的強勢表現表明其在投資者投資組合中的角色正在演變。

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