黃金市場一致看漲 - 道明證券

道明證券(TDS)高級商品策略師丹尼爾-加利（Daniel Ghali）指出，高赤字、成長放緩、通膨持續、貨幣貶值和即將到來的降息週期已經吸引了資本投向黃金溫暖的懷抱。

明顯的空頭部位仍接近十年低點

宏觀基金對黃金的持股達到了自大流行病以來的最高水準。從統計上看，這與深度衰退的降息更為一致，而不是正常化的降息，或者說，這可能是由於地緣政治、赤字或上述任何一種看漲說法而導致的膨脹。

顯而易見的是，宏觀基金幾乎沒有比現在持有更多的黃金，我們估計現在的水平標誌著2019年和2016年的局部高點。 CTA也是有效的“最大多頭”。中國 ETF 資金重新流出。上海交易員的持股接近歷史高位，這已經反映出黃金在國內貨幣、股市和樓市疲軟的情況下的誘惑力。

亞洲正處於實體黃金的買方市場。明顯的空頭部位仍接近十年低點。黃金市場一致看漲。儘管基本面背景強勁，但我們認為近期前景面臨與定位相關的重大風險。