宏觀基金資本已追捧黃金 - 道明證券

道明證券高級商品策略師丹尼爾-加利（Daniel Ghali）指出，全球市場正在為快速回歸正常化進行定價，這一降息週期足夠陡峭，除經濟衰退之外幾乎沒有其他歷史相似之處。

市場為快速降息定價

“雖然有觀點認為這與從高位開始的通貨緊縮時期一致，但我們認為挑戰‘這次不一樣’定價的門檻很低。同時，黃金的市場環境是這樣的：高赤字、成長放緩、通膨擔憂持續、貨幣貶值和即將到來的降息週期已經吸引了宏觀基金資本投向黃金的溫暖懷抱”。

“宏觀基金多頭部位佔總未平倉合約的比例現已超過第 95%，正如我們今天的第一張圖表所強調的那樣，這在歷史上曾標誌著宏觀敘述的重要轉折點。這次，商品交易顧問的'最大多頭'和上海交易員的部位也達到了歷史新高”。

“然而，中國 ETF 和大宗商品指數的資金外流已經開始。這就引出了一個問題：誰會先支撐不住？ ”