黃金下行風險更大 - 道明證券

道明證券高級商品策略師丹尼爾-加利（Daniel Ghali）指出，高赤字、成長放緩、通膨持續、貨幣貶值和即將到來的減息週期已經吸引了資本投向黃金溫暖的懷抱。

黃金市場的看漲言論帶來風險

"我們基於流量的分析現在表明，下行風險更大。畢竟，宏觀基金的部位目前處於自大流行病爆發以來的最高水準。從統計上看，這與聯準會在未來 12 個月內減息 370bps 的預期更為一致。 CTA 實際上是 "最大多頭"。中國黃金 ETF 已重新開始流出"。

"上海交易員的持股接近歷史高位，這已經反映出黃金在國內貨幣、股市和樓市疲軟的情況下的誘惑力。黃金市場的論點一致看漲，並吸引了幾乎一致的金價上漲共識，但我們認為近期前景面臨與部位相關的重大風險。 "

"傑克遜霍爾是第一個潛在催化劑，但下一次發布的非農就業數據可能是更具影響力的潛在催化劑。