股票投資選普通股還是優先股？新手必看的避坑指南

TradingKey - 股票可根據其特徵和所有權相關的權利分為幾類。 選擇合適的股票類型是邁向成功的第一步。

你可能已經聽說過“普通股”和“優先股”，但它們到底有什麼區別？哪種比較適合你這樣的新手投資人呢？

如果你對股票投資有興趣，那麼「普通股」一定是你繞不開的話題。普通股是股票市場中最常見的類型，也是企業融資的核心工具之一。

普通股是一種基本的股權證券，通常在公司首次公開發行（IPO）時發行。持有普通股意味著你成為了公司的“真正主人”，對公司資產和收益擁有要求權。並且能夠透過股利及資本增值的方式分享公司所創造的利潤。

不過要注意的是，普通股股東在公司清算時處於優先順序的最末位。

也就是說，只有當所有的債務持有人、債券持有人、優先股股東都拿到補償後，普通股股東才能分到剩餘資產。

1. 權益主導權

普通股賦予股東每股一票的實質表決權，讓你直接參與公司的重大決策。

例如，選舉董事會成員、決定併購重組計畫、甚至投票支持或反對股權激勵方案。這種「所有權溢價」不僅讓你成為公司的財務支持者，也讓你有機會參與公司治理。對於長期價值投資者來說，這種權利尤其珍貴。

2. 浮動股息

普通股的分紅不像固定收益產品有保障。是否派發股息，以及具體的金額，完全取決於公司的財務狀況和董事會的決定。

當公司處於獲利狀況良好的時期，有可能會向股東發放股利。而當公司業績出現下滑，或是董事會決定將獲利用於再投資時，股東很可能無法取得股利。

3. 高流動性

普通股通常具有較高的流動性，尤其是大型上市公司的普通股。它們可以在證券交易所輕鬆買賣，為投資者提供了快速建倉或平倉的靈活性。

4. 風險與報酬潛力

普通股投資風險高、回報潛力大。其價值受市場趨勢、經濟情勢、公司績效及產業競爭影響。若市場惡化或公司經營不善，股價可能會暴跌，導致投資人損失慘重。

優先股是一種特殊權益工具，顧名思義，它在某些方面享有「優先權」。一個是股息優先權，還有一個是清算優先權。

優先股兼具股票與債券的雙重屬性。既不像普通股那樣波動劇烈，也不像債券那樣完全固定收益。

如果你正在尋找一種既能提供穩定收益，又不想承擔太高風險的投資工具，那麼「優先股」可能是個不錯的選擇。

不過，優先股股東通常沒有或僅有有限的表決權，這意味著你無法參與公司的日常決策。此外，優先股的價格相對穩定，波動較小，適合那些追求穩健回報、對公司控制權不感興趣的投資者。

1. 股息優先權

優先股的股息派發嚴格優先於普通股，且多數情況下是固定利率（如票面金額的4%-8%）。

這種固定支付模式讓它更像是「類債券」的投資工具，為你提供可預期的現金流。

例如，摩根大通（NYSE:摩根大通） 2025 年 Q1 發行的 6.5% 股息率優先股，在聯準會降息預期下，其股息溢價率從 2024 年的 1.8% 升至 2.5%。

相較之下，蘋果（NASDAQ:蘋果）因供應鏈中斷導致普通股股利不確定性增加，其 2025 年 Q2 股利發放機率已降至 60%。

2. 有限表決權

大多數情況下，優先股股東在公司日常事務決策中沒有投票權。

只有在特定情況下（例如公司面臨重大重組或條款變更），才可能被賦予投票權。

這種設計是為了讓優先股股東專注於獲取穩定收益，而不是參與公司治理。

3. 可贖回與可回購性

許多優先股設有贖回條款，允許發行公司在特定期間後以預定價格贖回或回購優先股。

這種條款為公司提供了管理資本結構的彈性，但對投資人來說，可能會讓投資期間變得不確定。

4. 風險收益特徵：下行保護與上行受限

優先股的風險確實低於普通股，因為它的股息優先權和清算優先權提供了「下行保護」。即使市場波動劇烈，你的本金和收益相對來說更安全。

但優先股的報酬潛力也相對有限。由於股息通常是固定的，優先股的價格上漲幅度通常不如普通股。

也就是說，優先股的價值主要取決於固定股息和贖回價格，而不是股價的大幅波動。

5. 可轉換性

部分優先股嵌入轉換權（Conversion Option），建構 「股債雙軌收益通道」。通常在特定條件下或在特定時間內。

這為投資者提供了在公司股價上漲時轉換為普通股以獲得更高收益的機會。

優先股的設計非常靈活，不同類型的優先股會帶來不同的投資體驗。依據核心權利特徵可分為以下幾種：

1. 以股利支付機制分類：累積性 vs 非累積性

優先股的股利支付機制可以分為累積性和非累積性兩種類型，它們的核心差異在於公司未能按時支付股利時的處理方式。

累積優先股（Cumulative Preferred Stock）

累積優先股的最大特徵是「欠帳必還」。

如果公司在某一年因為獲利不佳而無法支付股息，未支付的部分會被累積起來。

等到公司獲利狀況改善時，必須先將這些累積的股利連同當年的股利一起支付給優先股股東，之後才能向普通股股東分紅。

非累積優先股（Non-Cumulative Preferred Stock）

非累積優先股則完全不同，如果公司在某一年沒有足夠的利潤支付股息，那麼未支付的部分以後不會補發。

這類優先股股東只能取得當年的股息，而對以往未支付的股息則沒有任何追索權。

如2024 年 Meta（NASDAQ: META）發行的 5.5% 非累積優先股即約定 “虧損年度可不派息”

2. 依利潤分配權分類：參與型 vs 非參與型

參與優先股（Participating Preferred Stock）

參與優先股的股東不僅可以獲得固定的股息，也可以在公司有超額利潤時，與普通股股東一起參與剩餘利潤的分配。

依參與程度不同，又可分為全部參與優先股和部分參與優先股。前者可與普通股股東等額分配剩餘利潤，後者只能以一定比例參與分配。

2025 年高盛（NYSE:GS）發行的部分參與優先股僅可取得普通股股利的 50%

非參與優先股（Non-Participating Preferred Stock）

優先股股東只能以固定股息率取得股息，即使公司獲利豐厚，也無法參與剩餘利潤的分配。

典型如 2024 年蘋果（NASDAQ: AAPL）發行的 4.25% 非參與優先股，明確 “不參與回購計劃剩餘資金分配”

3. 依權益轉換特性分類：可轉換 vs 不可轉換

優先股的權益轉換特性可分為可轉換優先股和不可轉換優先股，它們決定了你是否有機會將優先股轉換為普通股。

可轉換優先股（Convertible Preferred Stock）

可轉換優先股賦予你一項特殊權利，在特定條件下，你可以將其轉換為一定數量的普通股。

一旦轉換成功，你就從優先股股東變成了普通股股東，可以參與公司的經營決策和利潤分配。

不可轉換優先股（Non-Convertible Preferred Stock）

不可轉換優先股則沒有這樣的彈性，你只能一直按照優先股的條款取得固定股息，無法轉換為普通股。

4. 依贖回權利分類：可贖回 vs 不可贖回

可贖回優先股（Callable Preferred Stock）

可贖回優先股允許發行公司在特定時間內以約定的價格贖回已發行的優先股。

這種條款為公司提供了資本結構調整的彈性，但對你來說，可能會讓投資週期變得不確定。

不可贖回優先股（Non-Callable Preferred Stock）

不可贖回優先股則沒有這樣的限制。除非公司清算等特殊情況，發行公司不能贖回你的優先股。

這意味著你可以長期持有，並持續享受固定股息和優先權。

5. 以股息率定價方式分類：固定利率 vs 浮動利率

固定股息率優先股（Redeemable Preferred Stocks）

固定利率優先股的股息率在發行時就已經確定，無論市場利率如何變化，你的收益都不會受到影響。

浮動股息率優先股（Non-Redeemable Preferred Stocks）

浮動利率優先股的股息率會根據市場基準利率（如LIBOR或國債殖利率）的變化而調整。

這種設計可以幫助你更好地應對通貨膨脹或利率上升的風險，但也可能導致收益波動。

總之，普通股和優先股都有各自獨特的特徵，在金融市場中扮演不同角色。投資者在兩者間做出選擇時，應仔細考慮自身風險承受能力、投資目標和收益需求。