TradingKey - 股票可根據其特徵和所有權相關的權利分為幾類。 其中，普通股和優先股是最主要的兩種類型，每種股票都為投資者提供不同的特徵和利益。了解它們的特點和差異對於投資者和金融愛好者來說至關重要。

普通股是一種基本的股權證券，通常在首次公開發行（IPO）時發行，代表對公司資產和收益的要求權。當投資人持有普通股時，其享有投票權，並且能夠透過股利及資本增值的方式分享公司所創造的利潤。

然而，在公司面臨清算的情況下，普通股股東處於優先順序的最末位。這就表明，只有當所有的債務持有人、債券持有人以及優先股股東都已獲得相應的補償之後，普通股股東才能夠獲得屬於自己的那份償付。

權益主導權

普通股作為企業核心權益載體，賦予股東每股一票的實質表決權，可直接參與董事會選舉、併購重組、股權激勵計畫等重大決策。這種 「所有權溢價」 使投資人不僅是財務支持者，更是企業治理的參與者，尤其受長期價值投資人重視。

浮動股息

普通股股利的發放狀況，包括是否發放以及特定的額度，主要取決於公司的財務狀況和董事會的綜合考量。當公司處於獲利狀況良好的時期，有可能會向股東發放股利；而當公司業績出現下滑，或是董事會決定將獲利用於再投資時，股東很可能無法取得股利。

高流動性

普通股通常具有較高的流動性，尤其是大型上市公司的普通股。它們可以在證券交易所輕鬆買賣，為投資者提供了快速建倉或平倉的靈活性。

風險與報酬潛力

普通股投資風險高、回報潛力大。其價值受市場趨勢、經濟情勢、公司績效及產業競爭影響。若市場惡化或公司經營不善，股價可能會暴跌，導致投資人損失慘重。

優先股是兼具股票與債券雙重屬性的特殊權益工具。投資人常視其為穩定投資工具，享有優先分配股利權，且股息率通常固定。在公司清算時，優先股股東對公司資產的求償權優先於普通股股東。但優先股一般沒有或僅有有限的表決權，其價格相對穩定，收益可預期，適合追求穩健回報、對公司控制權不感興趣的投資者。

股息優先權

作為 “股債混血” 金融工具，優先股的股息優先權構成其核心投資價值。股息派發嚴格優先於普通股，且多數為固定利率（如票面金額的 4%-8%），形成 「類債券」 的可預期現金流。

例如，摩根大通 （NYSE: JPM）2025 年 Q1 發行的 6.5% 股息率優先股，在聯準會降息預期下，其股息溢價率從 2024 年的 1.8% 升至 2.5%。相較之下，蘋果（NASDAQ: AAPL）因供應鏈中斷導致普通股股利不確定性增加，其 2025 年 Q2 股息發放機率已降至 60%。

這種固定支付模式，為投資者帶來了可預期的現金流，與債券利息支付模式相似。因此對於尋求穩定收入流的風險規避型投資者來說，優先股是極具吸引力的選擇。

有限表決權：收益優先與治理權讓渡

多數情況下，優先股股東在公司日常事務決策中無投票權。只有在特定情形或條款賦予投票權時，他們才能參與董事會選舉或重大公司決策投票。通常，優先股股東無法參與此類事務。

可贖回與可回購性

許多優先股設有贖回條款。發行公司有權在特定期間後，以預定價格贖回或回購優先股。這給予公司管理資本結構的彈性，但投資者的投資可能會提前收回。

風險收益特徵：下行保護與上行受限

優先股被視為風險低於普通股的投資。因其股利優先權和公司清算時對資產的優先求償權，下行風險相對可控。但相應地，其回報潛力受限，價格上漲幅度比普通股通常較為有限，其價值主要取決於固定股息與贖回價格。

可轉換性：進可攻退可守的選擇權價值

部分優先股嵌入轉換權（Conversion Option），建構 「股債雙軌收益通道」。通常在特定條件下或在特定時間內。這為投資者提供了在公司股價上漲時轉換為普通股以獲得更高收益的機會。

優先股的多樣性源自於其條款​​設計的彈性，根據核心權利特徵可分為以下幾種：

1. 以股利支付機制分類：累積性 vs 非累積性

累積優先股（Cumulative Preferred Stock）

指在公司營業狀況不佳，無法按時支付優先股股息時，未支付的股息可以累積起來，待公司盈利狀況好轉時，必須將以往累積未付的股息連同當年的股息一併優先支付給優先股股東後，才能向普通股股東分配股息。

非累積優先股（Non-Cumulative Preferred Stock）

公司若當年獲利不足以支付優先股股息，未支付的部分以後不再補發。此類優先股股東只能取得當年的股息，而對以往未支付的股息則沒有追索權。如2024 年 Meta （NASDAQ: META）發行的 5.5% 非累積優先股即約定 “虧損年度可不派息”

2. 依利潤分配權分類：參與型 vs 非參與型

參與優先股（Participating Preferred Stock）

除了依規定取得固定股利外，當公司有超額盈餘可供分配時，也可以與普通股股東一起參與剩餘利潤的分配。依參與程度不同，又可分為全部參與優先股和部分參與優先股。前者可與普通股股東等額分配剩餘利潤，後者只能以一定比例參與分配。 2025 年高盛（NYSE: GS）發行的部分參與優先股僅可取得普通股股利的 50%

非參與優先股（Non-Participating Preferred Stock）

優先股股東只能以固定股息率取得股息，即使公司獲利豐厚，也無法參與剩餘利潤的分配。典型如 2024 年蘋果（NASDAQ: AAPL）發行的 4.25% 非參與優先股，明確 “不參與回購計劃剩餘資金分配”

3. 依權益轉換特性分類：可轉換 vs 不可轉換

可轉換優先股（Convertible Preferred Stock）

選擇權價值：這類優先股股東在某一條件下，有權將其持有的優先股轉換為一定數量的普通股。轉換的條件和比例通常在發行時就已確定。轉換後，優先股股東將享有普通股股東的權益，可參與公司的經營決策及利潤分配等。

不可轉換優先股（Non-Convertible Preferred Stock）

純粹債性：優先股股東不能將其持有的優先股轉換為普通股，只能始終按照優先股的條款獲取固定股息和享有相應的優先權利。

4. 依贖回權利分類：可贖回 vs 不可贖回

可贖回優先股（Callable Preferred Stock）

發行公司有權在特定時間以約定的價格贖回已發行的優先股。贖回條款通常會在發行時明確規定贖回的時間、價格等條件。這為公司在資本結構調整等方面提供了靈活性。

不可贖回優先股（Non-Callable Preferred Stock）

發行後，除非公司清算等特殊情況，發行公司沒有贖回的權利，優先股股東可以一直持有股票並享有相應權益。

5. 以股息率定價方式分類：固定利率 vs 浮動利率

總之，普通股和優先股都有各自獨特的特徵，在金融市場中發揮著不同作用。 投資者在兩者間做出選擇時，應仔細考慮自身風險承受能力、投資目標和收益需求。