Nebius 與 CoreWeave 股票對比：哪家 AI 基礎設施廠商更具上行空間？

TradingKey - 人工智慧基礎設施的需求已激增，成為科技領域最熱門的領域之一，並持續推動對提供當前 AI 應用所需底層運算資源公司的投資。

目前有許多新興公司正試圖確立其在 GPU 驅動雲端基礎設施市場的主要地位。其中兩家公司是 CoreWeave 和 Nebius，其主要業務是為 AI 開發者提供基於 GPU 的雲端服務。

雖然Nebius 股票 (NBIS)與CoreWeave 股票 (CRWV)在過去幾個月中，受益於訓練和部署機器學習模型資源需求的增長，兩家公司的股價均有所上漲。然而，由於各自的定位和競爭優勢，華爾街對這兩家公司的短期增長預期似乎有所不同。

AI 基礎設施供應商的興起

AI 的發展創造了遠高於預期的 GPU（具備運行 AI 演算法特定能力的硬體）需求，超乎了專家的想像。因此，許多公司（包括科技業內外）不再因高昂支出而購買硬體，而是透過雲端供應商租用「GPU 即服務」(GaaS)。

由於 AI 的特性和超大規模業者（hyperscalers）的成長，市場上出現了一個全新的基礎設施供應商細分領域，專門專注於 AI 工作負載。例如 Nebius 和 CoreWeave 這樣的公司，有能力為 AI/ML 工作負載提供「GPU 運算」能力，而非傳統的雲端工作負載。

由於 AI 開發者社群需要大量算力來構建大型模型，這導致對此類雲端平台的需求迅速增加，同時也吸引了機構和風險資本投資者的關注。

為什麼 CRWV 股票獲得增長動能

CRWV 股價的快速增長歸因於該公司早期將自己定位為 AI 雲端基礎設施，致力於服務專門在高效能 NVIDIA GPU 上運行的 AI 工作負載。CoreWeave 與 NVIDIA 擁有穩固的合作夥伴關係，因為後者是 CoreWeave 的直接投資者，並透過提供最新 NVIDIA GPU 架構的早期市場存取權，持續給予支援。

這種夥伴關係為 CoreWeave 創造了強大的競爭優勢，因為當 AI 開發者開發新產品時，通常希望獲得新硬體以加速模型訓練。透過讓 CoreWeave 領先大眾市場獲得 NVIDIA 的新技術，CoreWeave 能夠吸引尋求硬體最高效能的開發者。

從 CoreWeave 經歷的巨大營收成長可以看出（包括多次季度營收年增率超過 400%），這種夥伴關係對於讓 CoreWeave 繼續確立其作為 AI 經濟基礎設施「鏟子和鎬」（基礎工具）領域的領導者地位至關重要。

Nebius 股票的快速增長

與 CoreWeave 類似，Nebius 也受惠於 AI 對雲端運算需求的日益增長。Nebius 的成立初衷是向 AI 開發者銷售算力，並作為託管服務供應商讓機器學習平台得以運作，因此實現了指數級成長，上個季度的營收報告顯示增長超過 600%。

由於 AI 運算需求不斷增長，Nebius 已將營收指引上調至 9 億美元至 11 億美元的預估範圍。

策略性合作夥伴關係以及獲得大型老牌高科技公司的業務，使 Nebius 得以擴張並增加投資者對其股票的興趣。

華爾街對 Nebius 股票和 CRWV 股票的看法

儘管每家公司整體表現良好，但分析師預計 Nebius 明年的成長（約 23%）遠好於 CRWV（約 6%）。然而，部分分析師對這兩支股票的前景比平均預期更為看好，在樂觀假設下，預計到 2023 年底這兩家公司的股價漲幅將在 60% 至 75% 之間。因此，這些差異巨大的預估說明了在快速變化的 AI 基礎設施產業中，估值目前仍存在不確定性。

AI 雲端股票背後的風險

Nebius 和 CoreWeave 都有強勁的成長前景，但在資本密集型產業運作。建設和運行 AI 數據中心需要大量資金投入硬體、電源供應和網路。

該產業的公司在擴充數據中心產能和購買 GPU 時，損失可能超過收益，因為在實現獲利之前，他們可能在這些技術上花費數十億美元。

此外，隨著時間推移，來自 Amazon Web Services、Microsoft Azure 和 Google Cloud 等超大規模雲端供應商的競爭威脅也可能增加。

客戶集中度是另一個風險。如果一家公司的營收很大一部分僅來自一兩個主要客戶，那麼這些關係的任何變化都可能直接影響公司的損益。

考慮投資時需關注的關鍵指標

在決定是否投資 Nebius 股票和 CRWV 股票時，投資者必須觀察 AI 基礎設施的需求成長率。鑑於生成式 AI 模型以及企業將 AI 導入營運的快速發展，對算力的需求可能會在未來多年保持強勁。

然而，那些能夠有效擴展基礎設施並與晶片供應商及主要 AI 公司保持強固關係的公司，將成為這個市場的勝利者。

Nebius 和 CoreWeave 似乎都處於有利位置，可以從 AI 基礎設施的繁榮中獲益。然而，由於該產業仍具有高度波動性且屬於資本密集型，這些股票可能僅適合具備極高風險承受能力且對人工智慧未來持長期觀點的投資者。