RBC：美股估值高企，「上升空間有限」

Investing.com - 加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）表示，美國股票頭寸和估值看起來愈發高企。

加拿大皇家銀行在周一發佈的一份報告中強調，近期標普500指數和羅素2000指數 的股票期貨頭寸均達到了峰值水準。隨著市場受大選後樂觀情緒推動，該投資銀行認為，估值進一步擴張的空間可能有限。

「根據商品期貨交易委員會（CFTC）周五（8日）的更新，選舉日當天，美國股票期貨市場（包括標普500指數合約）的頭寸達到了歷史最高水準。」報告指出。

在估值方面，標普500指數等權遠期市盈率（P/E）已攀升至約19倍，遠高於歷史平均水準，儘管尚未達到此前的峰值水準。

「估值還有一定的上升空間，但並不大。」由 Lori Calvasina領導的加拿大皇家銀行策略師團隊指出。

追蹤小盤股的羅素2000指數也失去了估值吸引力，目前以市值加權的市盈率17.8倍交易，接近2016年和2017年特朗普政府執政初期的峰值水準。

「我們不能完全斷定這兩個指數的估值已經見頂，但未來擴張的空間要小得多。」策略師們補充道。

不過，加拿大皇家銀行的團隊也表示，除了數據之外，目前很難從敘事角度準確指出什麼因素可能引發美國股市回檔。

他們認為，「民主黨在眾議院意外捲土重來」是一個概率較低但值得注意的尾部風險，此外還有持續的地緣政治不確定性。不過，策略師們表示，他們「仍然意識到，市場對不利消息的承受能力有限」。

儘管與選舉相關的不確定性已大幅緩解，但加拿大皇家銀行指出，政策方面的不確定性依然存在，但股市對預期的政府方向反應積極。

「目前，股市似乎正在探索新政府國內經濟政策的優先事項和輪廓，並假設積極因素（減少監管、降低稅收）將超過消極因素（關稅），從而給予華盛頓方面一定的信任。」報告稱。

在市場展望方面，加拿大皇家銀行的團隊正在調整對2025年的預期。策略師們不再積極調整他們對標普500指數2024年底5700點的目標價，而是將其視為反映中長期市場方向的「長期指南針」。

雖然他們傳統上避免發佈年末短期預測，但該投資銀行暗示，大選後，該指數很可能會收於這一目標之上。然而，考慮到頭寸和估值均處於高位，他們警告稱，存在短期回檔風險。

「總體而言，我們正在為更加動盪的市場環境做準備，這要求我們在未來一年的交易中更加靈活。」報告總結道。