哪些加密公司正在申請IPO？下一個Circle會是誰？
引言
2025年，加密貨幣市場迎來新一波資本化浪潮。隨著穩定幣巨頭Circle成功在紐約證券交易所（NYSE）上市，並在短短數日內股價飆升超330%，市場對加密公司IPO的熱情迅速升溫。這不僅標誌著加密產業進入主流金融市場的關鍵時刻，也引發投資者對「下一個 Circle」的高度關注。
本文將盤點目前正在申請或籌備IPO的加密貨幣公司，分析其業務模式、估值潛力與市場機會，並探討哪些企業最有可能成為下一個資本市場的明星。
Circle成功上市：引爆加密IPO熱潮
2025年6月4日，全球第二大穩定幣USDC發行商Circle（CRCL），將首次公開募股（IPO）定價為每股31美元，使其總市值達到68億美元。6月5日，Circle正式在 NYSE 掛牌，上市首日以69美元開盤，隨後迅速飆升至 103.75 美元，市值突破200 億美元。6月23日，Circle股價最高飆漲至298美元，較IPO價格上漲超860%。
Circle此次 IPO不僅籌資11億美元，上市之後股價持續飆升，而且還吸引了包括方舟投資、貝萊德、花旗、高盛等在內的機構參與，顯示出市場對穩定幣業務的高度認可。Circle的成功為其他加密公司打開了資本市場的大門，成為引領新一輪IPO潮的風向標。
正在申請或籌備IPO的加密公司盤點
Circle成功上市吸引了許多加密貨幣公司申請IPO，包括交易所、經紀商等等。以下是目前已知正在申請或積極籌備 IPO 的加密公司：
公司名稱 | 業務類型 | 上市進度 | 估值預估 |
Gemini | 加密貨幣交易所 | 已向SEC提交 S-1 表格 | 約70億美元 |
Bullish | 加密貨幣交易所 | 已秘密提交 IPO 文件 | 約80億美元 |
Kraken | 加密貨幣交易所 | 擬於 2026 年初上市 | 30~60億美元 |
Bitkub | 加密貨幣交易所 | 計劃今年在泰國證券交易所上市 | 約1.65億美元 |
Bithumb | 加密貨幣交易所 | 準備2025年底進行IPO | 約20億美元 |
OKX | 加密貨幣交易所 | 考慮在美國 IPO | 未公開 |
FalconX | 加密貨幣經紀商 | 最早今年在紐約證券交易所上市 | 約80億美元 |
ConsenSys | 以太坊基礎設施 | 傳聞籌備中 | 約70億美元 |
Ledger | 硬體錢包製造商 | 傳聞考慮在歐洲或美國上市 | 約14億美元 |
BitGo | 加密資產託管 | 擬於2025年內上市 | 約17.5億美元 |
潛力分析：誰是下一個 Circle？
隨著全球加密貨幣監管轉變尤其是川普政府推行友好的加密政策，上述的加密貨幣公司都可能通過IPO申請，但是交易所可能更容易獲得市場青睞，因為其業務廣泛、收入多樣化且涉及穩定幣， 更有可能成為下一個Circle，甚至表現更佳。
1.OKX
OKX是一個全球性的加密貨幣交易所，期貨交易量在全球排名第三，僅次於幣安（BNB）、Bybit；而其現貨交易量在全球排名第五名，僅次於幣安、Bybit、Coinbase（COIN）、Upbit。可以看出，OKX交易量較高，收入穩定幣，若上市可能會超越Circle。
2.Gemini
由 Winklevoss 雙胞胎創立的 Gemini 是美國合規交易所的代表之一。該公司已向 SEC 提交 S-1 表格，計劃在美國上市。Gemini 強調合規與透明，並積極拓展穩定幣、NFT 與機構服務，具備成為下一個資本市場明星的潛力。
3.Kraken
作為美國歷史最悠久的加密交易所之一，Kraken 擁有穩固的用戶基礎與合規優勢。據彭博社報導，Kraken計劃於2026年初上市，若能順利推進，將成為Coinbase之後最具代表性的交易所上市案。
4.ConsenSys
作為MetaMask的開發商，ConsenSys在以太坊（ETH）生態中扮演關鍵角色。其技術壁壘與開發者社群優勢，使其具備長期成長潛力。若選擇上市，將吸引大量Web3投資者關注。
加密IPO的驅動因素與挑戰
加密公司推動首次公開募股（IPO）的浪潮背後，既有強勁的市場動能，也面臨諸多現實挑戰。以下是對其驅動因素與挑戰的解析：
1.加密IPO的驅動因素：
驅動因素 | 說明 |
監管環境改善 | 美國、歐洲、韓國、香港等主要市場逐步建立加密資產監管框架，比如GENIUS法案、《穩定幣條例》、數位資產基本法、MiCA等等，為合規企業提供上市通道。 |
資本市場開放度提升 | 比特幣ETF獲批、Circle成功上市、資產代幣化等事件，提升了傳統金融對加密資產的接受度。 |
機構投資者參與加深 | 貝萊德、ARK、花旗、Fidelity等機構積極參與加密IPO，為企業提供穩定資金來源。 |
商業模式日趨成熟 | 穩定幣、託管、支付、區塊鏈基礎設施等業務具備穩定現金流與可擴展性，吸引長線資金。 |
市場情緒回暖 | 加密貨幣概念股（比如Coinbase、Robinhood）以及比特幣（BTC）價格回升，帶動整體估值與投資者信心上揚。 |
2.加密IPO的主要挑戰：
挑戰類型 | 說明 |
宏觀經濟變數 | 利率政策、通膨預期與地緣政治風險可能影響資本市場活躍度。 |
估值泡沫風險 | 部分公司估值過高，若無實質獲利支撐，可能出現破發或資金退潮。 |
技術與安全風險 | 智能合約漏洞、資金安全、駭客攻擊等事件可能影響企業信譽與用戶信心。 |
投資建議：如何把握加密IPO機會？
投資IPO加密公司是一項高潛力但高風險的策略。以下是幾個實用建議，希望幫助你在這波資本化浪潮中精準佈局：
建議策略 | 說明 |
關注監管動向 | 密切追蹤SEC、CFTC等機構對加密IPO的態度，可以重點關注這些監管機構主席的講話，比如Paul Atkins。 |
聚焦基本面與業務模式 | 優先選擇具備穩定營收、合規優勢與技術壁壘的公司，比如Kraken。 |
分析財務狀況 | 查看公司的財務報表，包括收入增長、盈利能力和資產負債表的健康狀態。對於新創公司，特別是在不同的市場環境下，他們的資金來源和運營成本也至關重要。 |
參加資訊發布會與路演 | 如果有機會，參加公司舉辦的路演和投資者會議，直接聽取管理層的講解以及問題解答。 |
關注加密市場趨勢 | 研究加密市場的發展趨勢、政策變化和行業動態，尤其是比特幣價格波動對投資者的信心至關重要。 |
結語
Circle的成功上市為加密產業打開了資本市場的大門，也點燃了新一輪IPO熱潮。從 Gemini、Bullish到Kraken、ConsenSys，越來越多加密公司正走向公開市場，尋求更大的資本支持與品牌影響力。
然而，投資者在追逐機會的同時，也需審慎評估風險與基本面。真正的「下一個 Circle」，不僅需要強大的業務模式與合規能力，更需在市場波動與監管挑戰中穩健前行。
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