哪些加密公司正在申請IPO？下一個Circle會是誰——灰度、OKX還是ConsenSys
引言
2025年，加密貨幣市場迎來新一波資本化浪潮。隨著穩定幣巨頭Circle成功在紐約證券交易所（NYSE）上市，並在短短數日內股價飆升超 330%，市場對加密公司IPO的熱情迅速升溫。這不僅標誌著加密產業進入主流金融市場的關鍵時刻，也引發投資者對「下一個 Circle」的高度關注。
歷史上有哪些加密企業IPO非常成功，正在申請IPO的加密企業又有哪些？我們將分析這些公司的業務模式、估值潛力與市場機會，並探討哪些企業最有可能成為下一個資本市場的明星。
歷史上最成功的加密IPO有哪些？
目前，美股市場有大量的加密貨幣概念股。據不完全統計，已經誕生累計超80家加密公司，主要包括七類，分別是交易所、挖礦、技術服務商、芯片與硬件服務商、金融與支付、ETF與信託以及其他。
在這些加密企業，其中一部分上市公司表現比較不錯，比如Strategy（MSTR）、Robinhood（HOOD）。然而，這些企業通過SPAC合併、反向併購等上市形式，真正通過較為嚴格的直接IPO途徑上市且表現出眾的只有Coinbase與Circle。
Coinbase（COIN）
2021年4月，Coinbase（COIN）成為全球第一家透過直接上市方式進入公眾市場的主要加密公司。上市首日，Coinbase開盤價 $381（較發行價+52%）， 市值達到約 860億美元。四年之後，Coinbase於2025年5月納入標普 500 指數，並於7月市值突破1,000億美元大關，創下歷史新高。
Circle（CRCL）
2025年6月5日，全球第二大穩定幣USDC發行商Circle（CRCL）正式在 NYSE 掛牌交易，上市首日以69美元開盤，隨後迅速飆升至 103.75 美元，市值突破 200 億美元。6月23日，Circle股價最高飆漲至298美元，較初始開盤價漲330%，較IPO價格（31美元）上漲超860%。
加密公司上市成功的關鍵因素有哪些？
加密公司上市是否成功，不僅取決於其內在的護城河，也受外在的監管、市場動能等因素影響，具體如下：
驅動因素 | 說明 | 典型代表 |
監管清晰與合規性 | 擁有合法牌照、透明財報、符合 SEC 要求，有助吸引機構資金與市場信任 | Circle、Coinbase |
穩定且多元的收入模式 | 包含交易手續費、穩定幣利息、託管費用、Web3 投資等，降低市場波動風險 | Coinbase |
強大的品牌與用戶基礎 | 擁有數百萬用戶與高社群黏性，上市後能轉化為穩定股東與流動性支持 | Robinhood |
市場時機與宏觀環境 | 牛市或利率上升周期有利於估值提升與資金進場，選擇上市時機至關重要 | Circle、Coinbase |
明確的敘事與資本溢價 | 能夠講出制度化、金融創新或 Web3 整合的故事，吸引投資人願意支付溢價 | Strategy、Circle |
機構參與與資金支持 | IPO 前獲得大型機構參與（如 Ark、BlackRock），提升信任度與估值穩定性 | Circle、Coinbase |
哪些加密公司正在申請或籌備IPO?
Circle成功上市吸引了許多加密貨幣公司申請IPO，包括交易所、經紀商等等。以下是目前已知正在申請或積極籌備 IPO 的加密公司：
公司名稱 | 業務類型 | 上市進度 | 估值預估 |
Bullish | 加密貨幣交易所 | 8月13日在紐交所上市 | 42億美元 |
Gemini | 加密貨幣交易所 | 已向SEC提交 S-1 表格 | 約70億美元 |
Kraken | 加密貨幣交易所 | 擬於 2026 年初上市 | 30~60億美元 |
Bitkub | 加密貨幣交易所 | 計劃今年在泰國證券交易所上市 | 約1.65億美元 |
Bithumb | 加密貨幣交易所 | 準備2025年底進行IPO | 約20億美元 |
OKX | 加密貨幣交易所 | 考慮在美國 IPO | 未公開 |
FalconX | 加密貨幣經紀商 | 最早今年在紐約證券交易所上市 | 約80億美元 |
ConsenSys | 以太坊基礎設施 | 傳聞籌備中 | 約70億美元 |
Ledger | 硬體錢包製造商 | 傳聞考慮在歐洲或美國上市 | 約14億美元 |
BitGo | 加密資產託管 | 擬於2025年內上市 | 約17.5億美元 |
灰度 | 加密資產託管 | 已向SEC提交 S-1 表格 | 約100億美元 |
Figure Technology Solutions | 區塊鏈貸款與加密貨幣交易所 | 已向SEC提交申請 | 未公開 |
Uphold | 加密貨幣交易所 | 正在探索美國IPO | 約15億美元 |
下一個成功的加密IPO會是誰?
目前，加密監管比較寬鬆，而且市场熱度高漲，提供了比较适应的环境，这也使得大部分申請IPO的加密企業都可能获批。在上述IPO加密企业中，每個加密企業都有自己的優勢，比较突出的有Gemini、OKX、Kraken、ConsenSys等等。
公司名稱 | 成功潛力或亮點 |
Gemini | 合規優勢強、機構服務成熟、穩定幣與 NFT 生態佈局完善。 |
Bullish | 由 Peter Thiel 支持，曾嘗試 SPAC 上市，技術基礎強 |
Kraken | 作為美國歷史最悠久的加密交易所之一，Kraken 擁有穩固的用戶基礎與合規優勢，品牌力與用戶基礎穩固。 |
BitGo | 機構級託管服務領導者，合規能力強 |
ConsenSys | 作為MetaMask的開發商，ConsenSys在以太坊（ETH）生態中扮演關鍵角色。其技術壁壘與開發者社群優勢，使其具備長期成長潛力。 |
FalconX | 機構交易平台，收入穩定、風控成熟 |
OKX | OKX是一個全球性的加密貨幣交易所，期貨交易量在全球排名第三，僅次於幣安（BNB）、Bybit；而其現貨交易量在全球排名第五名，僅次於幣安、Bybit、Coinbase（COIN）、Upbit。可以看出，OKX交易量較高，收入穩定幣，若上市可能會超越Circle。 |
然而，哪个加密企业最有可能成功，取得类似Circle或者Coinbase的成就呢？根據最新市場分析與 IPO 申請進度，下一個表现最好的加密企業 IPO可能是Gemini。以下是理由與比較分析：
指標 | Gemini 表現 | 評價 |
合規能力 | 已向 SEC 提交 S-1 表格 | 美國合規交易所代表，監管友好 |
品牌與信任度 | 創辦人為 Winklevoss 雙胞胎 | 在機構與散戶間具高辨識度與信任 |
業務多元化 | 交易所 + 穩定幣 + NFT + 機構服務 | 商業模式成熟，收入結構穩定 |
估值潛力 | 約 $70 億美元 | 屬中大型級別，具備資本市場吸引力 |
如何把握加密IPO機會？
投資IPO加密公司是一項高潛力但高風險的策略。以下是幾個實用建議，希望幫助你在這波資本化浪潮中精準佈局：
建議策略 | 說明 |
關注監管動向 | 密切追蹤SEC、CFTC等機構對加密IPO的態度，可以重點關注這些監管機構主席Paul Atkins以及美国总统川普的講話。 |
聚焦基本面與業務模式 | 優先選擇具備穩定營收、合規優勢與技術壁壘的公司，比如Kraken、Gemini。 |
分析財務狀況 | 查看公司的財務報表，包括收入增長、盈利能力和資產負債表的健康狀態。對於新創公司，特別是在不同的市場環境下，他們的資金來源和運營成本也至關重要。 |
參加資訊發布會與路演 | 如果有機會，參加公司舉辦的路演和投資者會議，直接聽取管理層的講解以及問題解答。 |
關注加密市場趨勢 | 研究加密市場的發展趨勢、政策變化和行業動態，尤其是比特幣價格波動對投資者的信心至關重要。 |
結語
Circle的成功上市為加密產業打開了資本市場的大門，也點燃了新一輪IPO熱潮。從 Gemini、Bullish到Kraken、ConsenSys，越來越多加密公司正走向公開市場，尋求更大的資本支持與品牌影響力。每個公司都有自己獨特的優勢，但是從合規、品牌、業務等角度來看，Gemini更有可能複製Circle、Coinbase的成功。
